近段時(shí)間以來(lái)，房企在債務(wù)重組及企業(yè)重整方面不斷傳來(lái)新消息。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，房企化債取得新進(jìn)展是相關(guān)方積極努力的結(jié)果，鑒于2025年仍是房企債務(wù)集中到期的時(shí)間點(diǎn)，預(yù)計(jì)房企化債工作在2025年將會(huì)進(jìn)一步提速。

最新消息指出，碧桂園計(jì)劃對(duì)旗下境內(nèi)債務(wù)進(jìn)行重組，調(diào)整兌付方案是為制定削債方案爭(zhēng)取時(shí)間。4月7日，碧桂園旗下至少8只境內(nèi)債券調(diào)整兌付方案的議案已獲債權(quán)人通過(guò)，涉及H16碧園5、H19碧地3、H20碧地3、H20碧地4、H1碧地01、H1碧地02、H1碧地03、H1碧地04等，本金額為124.17億元。

碧桂園此次計(jì)劃調(diào)整方案的債券合計(jì)9只，本金額約135.17億元。其中，H16碧園5和H1碧地01均需要于今年3月兌付10%的本金，新的方案中分期款項(xiàng)展期至9月支付；其余債券則是給予相關(guān)債券本息兌付連續(xù)60個(gè)交易日的寬限期。

最新公告也披露，碧桂園1—3月累計(jì)權(quán)益合同銷售金額為77.7億元，合同銷售表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)。4月7日，碧桂園集團(tuán)召開(kāi)月度管理會(huì)議，其董事會(huì)主席楊惠妍分析稱：“政策整體持續(xù)穩(wěn)定向好的態(tài)勢(shì)，各地也出臺(tái)了很多支持性政策，政府收購(gòu)存量土地和存量房、白名單等政策都在持續(xù)推進(jìn)。政策環(huán)境利好之下，各個(gè)區(qū)域要與政府做好溝通，符合條件的項(xiàng)目積極爭(zhēng)取支持，全力做好保交房工作。”

楊惠妍表示，當(dāng)前保交房面臨的問(wèn)題比較復(fù)雜，各區(qū)域要進(jìn)一步采取極限措施，推行分類管理和額度控制，并建立多樣化的動(dòng)態(tài)機(jī)制，強(qiáng)化計(jì)劃運(yùn)營(yíng)管理體系，嚴(yán)格執(zhí)行銷售管控，確保各項(xiàng)工作落實(shí)到位。

目前，債務(wù)重組是出險(xiǎn)房企的主流選擇。據(jù)克而瑞不完全統(tǒng)計(jì)，截至2025年2月底，有59家出險(xiǎn)房企在債務(wù)重組或破產(chǎn)重整方面披露了進(jìn)展，其中已有14家完成了全部或部分的債務(wù)重組。值得注意的是，過(guò)去房企的債務(wù)重組以展期為主，以時(shí)間換空間，雖有部分房企提供債轉(zhuǎn)股重組方案，但整體占比不高。在新一輪債務(wù)重組中，多數(shù)房企的化債策略則從原來(lái)的展期為主轉(zhuǎn)向全面削債，主要通過(guò)折價(jià)贖回債券和強(qiáng)制轉(zhuǎn)股等方式實(shí)現(xiàn)。中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水認(rèn)為，折價(jià)回購(gòu)、債轉(zhuǎn)股等方式能夠從源頭減少債務(wù)，有助于企業(yè)真正走出債務(wù)危機(jī)，可以為房企爭(zhēng)取恢復(fù)流動(dòng)性的時(shí)間，以換取未來(lái)企業(yè)價(jià)值回升以及償還債務(wù)的空間。

從債務(wù)到期情況來(lái)看，克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2024年房企債券到期規(guī)模4828億元，而發(fā)行規(guī)模僅有2158億元。2025年債務(wù)到期規(guī)模甚至要高于2024年，達(dá)5257億元。

廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認(rèn)為，一線城市樓市已經(jīng)趨穩(wěn)，三四線城市跌幅在明顯收窄，市場(chǎng)底部越來(lái)越清晰，這時(shí)候?qū)τ趥鶆?wù)人來(lái)說(shuō)，選擇與企業(yè)共渡難關(guān)、等待市場(chǎng)和企業(yè)價(jià)值的修復(fù)，或許是最優(yōu)的選擇。

校對(duì)：劉星瑩