隨著2024年基金年報披露完畢，2024年券商分倉傭金收入榜單出爐。

Wind數據顯示，2024年，券商合計實現分倉傭金109.86億元，同比下降34.74%。在公募基金費率改革持續深化的背景下，券商研究業務正經歷“洗牌”，整體來看，綜合實力雄厚的頭部券商持續位居前列，也有不少研究實力過硬的中小券商“黑馬”實現了分倉傭金收入大幅增長、排名顯著躍升。

馬太效應依然顯著

從分倉傭金排名來看，數據顯示，分倉傭金超1億元的有31家券商，分倉傭金超3億元的有11家券商。其中，中信證券以7.57億元的分倉傭金居于榜首，占據整體市場規模的6.89%；廣發證券、長江證券、中信建投分倉傭金分別為6.48億元、5.65億元、5.08億元；國聯民生、華泰證券、國泰君安的分倉傭金均超4億元，分別為4.63億元、4.57億元、4.49億元。

從行業競爭格局來看，2024年，券商研究業務的馬太效應依然較為顯著，前20強券商的分倉傭金合計達76.54億元，占整體市場規模的69.67%。

在增速方面，雖然2024年券商分倉傭金整體市場規模有所縮水，但仍有部分券商依靠扎實的研究實力，實現分倉傭金同比增長。比如，國聯民生實現分倉傭金4.63億元，同比增長347.73%，為分倉傭金前20強中唯一實現同比增長的券商；分倉傭金占整體市場規模的4.22%，躋身行業第5位。

值得關注的是，在國聯證券與民生證券合并前，2023年，民生證券分倉傭金排名第17位（市占率2.18%），國聯證券排名第38位（市占率0.61%）；2024年，國聯民生（兩家公司合并計算）合計攬入分倉傭金4.63億元，排名躍居第5位，研究業務初步實現了“1+1>2”的效果。

國聯民生相關負責人表示：“國聯民生從公司戰略高度堅定打造研究院品牌，已建立近400人的研究及銷售隊伍，覆蓋TMT、高端制造、大宗商品、消費服務等30余個重要行業和領域。研究所將依托股東生態圈的深度賦能與戰略區位優勢的疊加效應，聚焦新質生產力發展主航道，強化‘行業研究+產業研究’雙輪驅動，圍繞數字經濟、綠色經濟等國家戰略方向，強化深度投研能力，為投資者提供前瞻性決策支持。”

此外，不少中小券商由于基數較小，也實現了顯著增長。例如，中信證券華南實現分倉傭金1425.9萬元，同比增長2045.93%；華源證券、麥高證券、高華證券、國融證券同比分別增長1523.86%、601.8%、194.24%、101.41%。

加速研究業務轉型

在公募基金費率改革持續推進的背景下，券商研究所正在經歷變革。

展望券商研究業務的未來發展，近期加盟東方財富證券研究所擔任副所長、首席策略官的陳果表示：“公募基金費率改革有望推動券商研究業務進一步強化專業導向，回歸研究本質，對于行業格局而言，預計會加速推動行業‘洗牌’，而從商業模式與增長空間來看，券商研究所除了需要繼續獲取公募基金分倉傭金外，也需加強探索，通過拓展對外綜合服務和對內賦能各項業務來創造更多價值。”

“隨著公募基金費率改革的逐步落地，過硬的研究能力成為行業長期高質量發展的關鍵。未來，傭金分配將不斷向具備優秀研究實力、經營穩健、風控合規良好的券商傾斜。”上述國聯民生相關負責人也表示。

面對日益激烈的行業競爭，券商紛紛加速研究業務轉型，多方探索研究所的新發展路徑。例如，中國銀河2024年成立新發展研究院，聚焦“新發展理念、新發展格局、新質生產力”，致力于打造具有全球視野的現代資本市場高端智庫。國泰君安則不斷優化研究團隊、完善研究體系，持續推進跨境研究一體化，共享境內外研究資源，提升對海外機構客戶的服務力度。

招商證券以“三條曲線”為抓手全面提升研究所內外部服務水平，第一曲線持續提高對公募基金、保險資管等核心客戶服務水平，同時加快數字化轉型，積極打造AI研究所，建設一站式智能研究生產與服務平臺；第二曲線聚焦內部價值創造，發揮研究業務“探路導航”功能，為公司其他業務發展提供有力支撐；第三曲線著力打造“招證智庫”研究服務品牌，發布一系列與國家戰略、宏觀形勢等相關的高質量研究報告，提升研究品牌影響力。

此外，券商也紛紛加強人才儲備，提升核心競爭力。從證券行業分析師數量來看，中國證券業協會數據顯示，截至4月1日記者發稿，行業分析師總數為5578人，較去年同期增長了816人，增幅為17.14%。