盡管上證指數(shù)連續(xù)六個(gè)交易日上漲，但是成交額有所下降，昨日全市場(chǎng)成交額1.1萬億元，較上一交易日縮量2000億元，市場(chǎng)情緒逐漸趨于謹(jǐn)慎。

“目前A股市場(chǎng)情緒降至較低水平。”海通期貨股指分析師許青辰表示，從A股情緒指數(shù)來看，上周外盤的恐慌情緒傳導(dǎo)到A股市場(chǎng)中，導(dǎo)致A股市場(chǎng)情緒快速回落，周一一度降至悲觀區(qū)間。目前，情緒指數(shù)的5日移動(dòng)均線仍明顯低于20日移動(dòng)均線，預(yù)示著A股市場(chǎng)情緒后續(xù)可能仍會(huì)降溫，但考慮到情緒指數(shù)的絕對(duì)水平已經(jīng)較低，再次大幅下降的概率較低。

“兩方面原因?qū)е率袌?chǎng)情緒驟降：第一是國內(nèi)以微盤股為代表的資產(chǎn)面臨盈利被證偽的壓力；第二是在美國關(guān)稅政策反復(fù)變化的影響下，以美股為代表的海外股市大幅下跌，一定程度上影響了A股市場(chǎng)的交易情緒。由于全球貿(mào)易戰(zhàn)前景仍不清晰，近期美國關(guān)稅政策變化將會(huì)繼續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)交易情緒。”許青辰說。

“市場(chǎng)情緒短期或以避險(xiǎn)為主，資金對(duì)美國關(guān)稅政策持續(xù)觀望，同時(shí)也在等待國內(nèi)后續(xù)擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策的推出。”中信建投期貨金融衍生品分析師孟慶姝說。

不過，從流動(dòng)性角度看，許青辰認(rèn)為，此次“國家隊(duì)”買入規(guī)?；虺饲暗姆逯邓?，真金白銀入市顯示了政策層面維護(hù)A股穩(wěn)定的決心，另外，散戶并未因?yàn)槭袌?chǎng)短期大幅下跌而出現(xiàn)持續(xù)恐慌性拋售，居民層面增配A股的趨勢(shì)也并未因?yàn)榇舜瓮獠繘_擊而出現(xiàn)明顯的動(dòng)搖，在“國家隊(duì)”和居民端流動(dòng)性的支持下，A股市場(chǎng)仍處于增量博弈的狀態(tài)。中期來看，本次貿(mào)易戰(zhàn)沖擊更多是一次壓力測(cè)試，凸顯了A股的韌性，關(guān)稅政策可能改變交易節(jié)奏但不會(huì)影響A股中期向好的趨勢(shì)。

孟慶姝認(rèn)為，美國近期頻繁更改關(guān)稅政策已大幅削弱其政府信用，市場(chǎng)或?qū)γ绹P(guān)稅政策預(yù)留較大的靈活性與躲避空間。短期來看，關(guān)稅擾動(dòng)逐漸降溫，但其不確定性仍對(duì)企業(yè)生產(chǎn)端造成較強(qiáng)壓制，經(jīng)濟(jì)、投資活動(dòng)或在短期內(nèi)進(jìn)一步放緩。股市方面，短期資金或仍集中在大盤權(quán)重及與擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)預(yù)期強(qiáng)相關(guān)的概念板塊以躲避短期風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期來看，上周特朗普態(tài)度轉(zhuǎn)變證明“對(duì)等關(guān)稅”政策對(duì)美國經(jīng)濟(jì)造成的沖擊太大，激進(jìn)的關(guān)稅政策或難持續(xù)。而中國經(jīng)濟(jì)擁有足夠的底蘊(yùn)及韌性，短期擾動(dòng)難以對(duì)中國經(jīng)濟(jì)造成長(zhǎng)期壓制，后續(xù)相應(yīng)的財(cái)政、貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)或有較強(qiáng)提振。

不過，許青辰提醒，考慮到本輪貿(mào)易戰(zhàn)前景不明朗，現(xiàn)在交易情緒的“V”型反轉(zhuǎn)過于激進(jìn)，A股大概率處于恐慌情緒釋放后的緩和階段，即A股多頭的“右側(cè)”交易機(jī)會(huì)還需等待。但是，考慮到情緒指數(shù)的絕對(duì)水平已經(jīng)較低，“左側(cè)”交易機(jī)會(huì)的買點(diǎn)或已經(jīng)到來。

板塊方面，孟慶姝認(rèn)為，雖然科技板塊因前期交易擁擠度較高出現(xiàn)大幅度調(diào)整，但仍是中長(zhǎng)期主線。一方面，國家強(qiáng)調(diào)圍繞“新質(zhì)生產(chǎn)力”為中國高質(zhì)量發(fā)展提供長(zhǎng)期支撐；另一方面，我國科技行業(yè)多方面發(fā)展，各細(xì)分領(lǐng)域接力增長(zhǎng)、突破亦為科技板塊穩(wěn)定增長(zhǎng)提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。短期市場(chǎng)波動(dòng)并不改變科技產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期快速發(fā)展的根本邏輯。短期來看，受避險(xiǎn)情緒與政策預(yù)期影響，金融、地產(chǎn)等大盤板塊與商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁等內(nèi)需強(qiáng)相關(guān)板塊或表現(xiàn)更好，泛消費(fèi)板塊或需更多基本面驗(yàn)證。中長(zhǎng)期來看，此次因關(guān)稅沖擊引起的市場(chǎng)調(diào)整或?yàn)锳I+、人形機(jī)器人、新能源、儲(chǔ)能、低空經(jīng)濟(jì)等國家重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域提供了充裕的長(zhǎng)線配置空間。

“現(xiàn)階段仍應(yīng)該以保勝率為主，大盤價(jià)值股更值得關(guān)注?！痹S青辰稱，往后看，中國PMI和社融信貸數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)上的問題表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力仍然存在。4月是A股上市公司財(cái)報(bào)的密集披露期，從目前盈利端的預(yù)期來看，大盤股的盈利預(yù)期更為穩(wěn)健?！皣谊?duì)”在ETF上的偏好仍以滬深300為代表的大盤股指數(shù)為主，且財(cái)報(bào)披露期市場(chǎng)或?qū)⒔灰字攸c(diǎn)放在盈利端，布局交易擁擠度適中的大盤價(jià)值股，勝率可能更高一些。