螞蟻財(cái)富溢價(jià)收購耀才證券，耀才證券應(yīng)聲大漲。

4月28日，耀才證券金融（以下簡稱耀才證券）股價(jià)大漲，當(dāng)日股價(jià)收于5.55港元/股，漲幅達(dá)81.97%，市值達(dá)94.2億港元。

4月29日，耀才證券漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大。截至收市，上漲31.53%，報(bào)7.3港元，最新市值已達(dá)123.9億港元，相比4月23日停牌時(shí)市值51.76億港元大增72億港元。

此前，4月25日，耀才證券公告稱，螞蟻集團(tuán)通過旗下一家全資控股的境外主體，以每股3.28港元的價(jià)格向香港老牌券商耀才證券發(fā)起要約收購，目標(biāo)直指其50.55%控股權(quán)。要約人的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問為摩根士丹利。

“螞蟻一直想謀取券商牌照，算是得償所愿。”對(duì)此，有香港券商人士透露，螞蟻內(nèi)部測(cè)試證券功能應(yīng)該已經(jīng)很久了，市場(chǎng)或?qū)⒂瓉怼拔浵佔(zhàn)C券”。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，早在2015年，還未更名的螞蟻金服曾計(jì)劃入股德邦證券，不過后續(xù)未現(xiàn)身德邦證券的股東名單。此后螞蟻集團(tuán)還曾多次出手，均未能有所斬獲。直至此次要約收購。

西部證券表示，收購?fù)瓿珊螅浵伡瘓F(tuán)的科技優(yōu)勢(shì)與耀才證券間有望強(qiáng)化業(yè)務(wù)協(xié)同，實(shí)現(xiàn)客戶資源、技術(shù)能力和市場(chǎng)資源的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，打造財(cái)富管理閉環(huán)，共享香港市場(chǎng)發(fā)展收益。此外，螞蟻入局也或?qū)ο愀郜F(xiàn)有券商競(jìng)爭格局帶來一定沖擊，建議后續(xù)關(guān)注收購進(jìn)展及港股市場(chǎng)潛在催化。

溢價(jià)收購背后

公開信息顯示，此次交易涉及耀才證券8.58億股股份，占總股本的50.55%，總對(duì)價(jià)28.14億港元，其中10%定金已支付。

以耀才證券2024年未經(jīng)審核稅后純利6.13億港元計(jì)算，收購對(duì)應(yīng)市盈率約為17.8倍，略高于香港上市券商15倍的平均水平。市場(chǎng)分析認(rèn)為，溢價(jià)反映了螞蟻對(duì)耀才證券客戶資源與全牌照資質(zhì)的迫切需求——后者擁有證券、期貨、外匯及貴金屬交易全牌照，且客戶總數(shù)達(dá)58.7萬戶，管理資產(chǎn)規(guī)模超605億港元，港股及衍生品交易市占率穩(wěn)居本土前三。

東吳證券表示，螞蟻財(cái)富通過關(guān)聯(lián)公司上海云發(fā)起對(duì)耀才證券的要約收購，旨在加速其金融科技布局與香港市場(chǎng)整合。

東吳證券指出，螞蟻財(cái)富是螞蟻集團(tuán)旗下互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)服務(wù)平臺(tái)，與全國金融機(jī)構(gòu)合作服務(wù)用戶。目前，超150家資管機(jī)構(gòu)在螞蟻財(cái)富上為數(shù)億用戶提供余額寶(貨幣基金)、債券基金、權(quán)益基金等產(chǎn)品。

同時(shí)螞蟻財(cái)富布局邏輯是藉收購深化金融科技布局的關(guān)鍵一步，通過控股香港本土券商實(shí)現(xiàn)牌照獲取與市場(chǎng)滲透。若交易完成，雙方在技術(shù)、客戶與產(chǎn)品端的協(xié)同效應(yīng)或推動(dòng)香港財(cái)富管理行業(yè)變革。

將圓夢(mèng)券商牌照

事實(shí)上，螞蟻一直在謀取券商牌照。

2015年，螞蟻計(jì)劃入股彼時(shí)由上海興業(yè)投資發(fā)展有限公司持有超過90%股份的德邦證券。同年，螞蟻金服官方微博發(fā)文稱，已與德邦證券達(dá)成資本層面的合作，這一合作正在等待監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。

螞蟻金服方面表示，新經(jīng)濟(jì)需要新金融的支持，在這個(gè)背景下，螞蟻金服啟動(dòng)“互聯(lián)網(wǎng)推進(jìn)器”計(jì)劃，希望在5年內(nèi)助力超過1000家各類型金融機(jī)構(gòu)向新金融轉(zhuǎn)型升級(jí)，入股德邦證券是其“互聯(lián)網(wǎng)推進(jìn)器”計(jì)劃的一部分。希望互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能夠幫助證券行業(yè)降低投資門檻、優(yōu)化服務(wù)體驗(yàn)。

遺憾的是，螞蟻集團(tuán)并未出現(xiàn)在德邦證券的股東名單中。

此后，2015年下半年，馬云作為大股東的云鋒金融集團(tuán)，按照CEPA框架政策向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)新設(shè)合資券商即云鋒證券。但云峰證券未獲放行。

2024年，市場(chǎng)消息傳出，螞蟻集團(tuán)愿意出高價(jià)拿下瑞信證券以獲得券商牌照。但最終結(jié)果是，瑞銀宣布公司和方正證券已與北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司就出售瑞信證券(中國)有限公司共85.01%股權(quán)達(dá)成三方協(xié)議，螞蟻集團(tuán)再度折戟。

目前，螞蟻集團(tuán)的金融版圖上，已囊括了支付、銀行、基金、保險(xiǎn)等多個(gè)金融牌照。

關(guān)注收購進(jìn)展

公告顯示，本次收購旨在把握中國與香港金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，深化科技與財(cái)富管理融合發(fā)展。耀才證券表示，引入戰(zhàn)略投資者后將加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，合作方在智能投顧、AI技術(shù)應(yīng)用等領(lǐng)域的資源有望為其注入新動(dòng)能。

據(jù)悉，螞蟻財(cái)富是螞蟻集團(tuán)旗下互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)服務(wù)平臺(tái)，與全國金融機(jī)構(gòu)合作服務(wù)用戶。目前，超150家資管機(jī)構(gòu)在螞蟻財(cái)富上為數(shù)億用戶提供余額寶（貨幣基金）、債券基金、權(quán)益基金等產(chǎn)品。但港股、美股等離岸業(yè)務(wù)始終是短板。耀才證券的27家線下分支機(jī)構(gòu)、40萬活躍高凈值客戶及跨境清算通道，將補(bǔ)足螞蟻的全球資產(chǎn)配置能力。

因此，此次跨境證券業(yè)布局被業(yè)內(nèi)視為其財(cái)富管理生態(tài)向香港市場(chǎng)的戰(zhàn)略延伸。

東吳證券認(rèn)為，此次收購是螞蟻財(cái)富深化金融科技布局的關(guān)鍵一步，通過控股香港本土券商實(shí)現(xiàn)牌照獲取與市場(chǎng)滲透。而對(duì)于耀才證券，首先是引入戰(zhàn)略投資者提升競(jìng)爭力，其次是合作將推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，打造以尖端技術(shù)為后盾的交易平臺(tái)。

西部證券表示，收購?fù)瓿珊螅浵伡瘓F(tuán)的科技優(yōu)勢(shì)與耀才證券間有望強(qiáng)化業(yè)務(wù)協(xié)同，實(shí)現(xiàn)客戶資源、技術(shù)能力和市場(chǎng)資源的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，打造財(cái)富管理閉環(huán)，共享香港市場(chǎng)發(fā)展收益。此外，螞蟻入局也或?qū)ο愀郜F(xiàn)有券商競(jìng)爭格局帶來一定沖擊，建議后續(xù)關(guān)注收購進(jìn)展及港股市場(chǎng)潛在催化。