4月29日，伊利股份（600887.SH）發布2024年年報及2025年一季報。2024年，公司實現營業總收入1157.80億元；剔除商譽減值后凈利潤115.39億元，同比增長12.2%。經營規模穩居亞洲乳業第一，經營質量領跑行業。

2025年第一季度，公司實現營業總收入330.18億元，同比增長1.35%；扣非歸母凈利潤46.29億元，同比增長24.19%。公司營收利潤逆勢超預期增長。

在市場環境的挑戰下，伊利股份積極調整、輕松上陣，持續發揮行業領航員的作用。2024年，伊利股份全品類業務保持了行業領先優勢，此前重點布局的奶粉業務也迎來收獲期，用亮眼的增長數據為公司再添新翼。

多元布局，全產業鏈協同構筑競爭壁壘

作為中國乳業領軍企業，伊利股份的液體乳板塊始終是公司的核心競爭優勢所在。2024年，該業務實現營收750.03億元，整體零售額市場份額穩居行業第一。在常溫液態奶領域，常溫白奶市場份額穩居行業首位；常溫酸奶市占率同比提升1.4個百分點，持續占據細分市場榜首。低溫業務逆勢上揚，低溫酸奶市場份額較上一年提升1.3個百分點，高端低溫白奶營收同比增幅超30%，有力推動公司在低溫牛奶市場份額快速增長。公司在優勢領域持續深耕，更凸顯了公司在高端賽道的進取態勢。

冷飲業務是伊利股份的另一大基本盤，正展現出強勁的市場競爭力。2024年，公司通過加速產品創新、拓展多元消費場景，進一步筑牢市場領先地位，實現營收87.21億元，30年蟬聯全國冷飲行業冠軍。面對消費場景的深刻變革，公司采用了創新產品矩陣與精準營銷策略，精準對接消費者對冷飲產品的多元需求，持續鞏固自身在冷飲市場的龍頭地位。

近幾年來，伊利股份重點布局奶粉及奶制品業務，致力于培育第二增長引擎。2024年，奶粉及奶制品業務實現營收296.75億元，同比增長7.53%，創下歷史新高。在細分領域，成人奶粉市場優勢持續擴大；嬰幼兒奶粉核心品牌“金領冠”實現營收雙位數增長；羊奶粉業務牢牢占據“全球羊奶粉銷量與銷售額第一”的領先地位，其中佳貝艾特在中國進口嬰幼童羊奶粉市場里，已連續七年以超六成的市場份額領跑行業。

奶酪業務在零售端與餐飲端實現協同發展，呈現出強勁的增長態勢。高附加值的2B業務表現尤為突出，公司緊抓烘焙、茶飲、餐飲等消費熱度，持續豐富乳脂、奶酪產品矩陣，2024年營收同比增幅超20%。在面向終端消費的奶酪2C業務中，公司通過優化產品矩陣、深化市場布局。尼爾森零研數據顯示，2024年，公司線下零售市場份額約19.1%，較上年提升1.5個百分點，其中傳統渠道零售額市場份額達到26.4%，較上年提升4.5個百分點。

在筑牢乳業核心優勢的基礎上，伊利積極向大健康食品領域開拓創新，非乳業務板塊迸發出蓬勃增長動能。2024年，公司其他產品收入同比增長13.75%，其中伊刻活泉現泡茶表現尤為亮眼，銷售實現翻倍增?。作為唯一斬獲世界飲用水大獎的中國品牌，伊刻活泉以現泡茶的創新形式，快速闖入熱度持續提升的健康水飲賽道。與此同時，公司持續加碼牛肉等新興業務領域，不斷完善多元化產業布局，拓寬業務發展邊際。

洞察需求，開拓健康需求新藍海

近年來，消費者健康意識持續覺醒，為功能性產品開辟了全新的增長賽道。回溯行業發展軌跡，以往嬰幼兒及青少年群體是營養消費的主力軍，而當下，成年人對營養補充和健康管理的重視程度與日俱增。

根據天貓國際數據，中國成人奶粉市場近年蓬勃發展，成人奶粉近三年復合增長率達23.6%，尤其50歲以上消費群體貢獻了62%的銷售額。伊利股份憑借敏銳的市場洞察力，精準錨定這一消費趨勢變革，通過持續的產品創新與結構優化，深度契合消費者日益多元的健康營養訴求，在這片藍海市場中搶占先機。

尼爾森與星圖第三方零研數據顯示，2024年，公司成人奶粉業務零售額市場份額達到24%，較上年提升0.8個百分點，繼續穩居行業第一，目前已連續十年位列行業第一，具有強大的競爭力和品牌影響力。

伊利聚焦營養和功能，深度挖掘消費者健康需求，為追求優質睡眠、渴望科學補充營養的人群提供精準解決方案。旗下中老年奶粉品牌欣活，更是專注解決中老年營養需求問題，結合西式營養素和中式食養精華，推出悠享膳底配方奶粉解決消費者睡眠問題。

在功能營養賽道，伊利緊扣當代消費者健康痛點，針對養胃護胃、血糖管理、氣血調理等細分需求，創新推出舒化無乳糖猴頭菇牛奶、安糖健無乳糖牛奶、輕慕紅參煥活奶粉等功能性乳品。其中，舒化無乳糖猴頭菇牛奶自面市起便備受青睞，上市第3個月即實現近300%的增?。

2025年，乳業巨頭伊利股份與百年老字號同仁堂攜手，共同打造“藥食同源”系列功能性產品矩陣。此次跨界聯動，既是對千年中醫養生理念的現代化演繹，更是公司加速向綜合性健康食品企業轉型的關鍵布局。傳統中醫的養生智慧，搭載現代乳品的科技力量，品質與健康在這里交匯出新可能。依托先進的乳品研發技術，深度融合中醫藥文化精髓，伊利股份得以推出兼具品質保障與顯著功效的健康產品，成功開辟新的增長曲線，在健康食品市場中進一步擴大版圖。

與此同時，我國奶酪產業發展存在結構性矛盾，長期以再制奶酪為主，原制奶酪供應不足，嚴重依賴進口。在此背景下，乳業龍頭企業積極響應產業升級需求，圍繞乳深加工領域展開戰略布局。伊利現代智慧健康谷建設持續推進，國家乳業技術創新中心二期工程已破土動工，奶酪智造標桿基地三期項目也計劃于年內建成投產。

從產業鏈角度看，項目貫通原奶生產至深加工全流程，不僅有效解決原制奶酪“卡脖子”問題，更能提升奶源綜合利用率，緩沖行業周期性波動，夯實乳業供應鏈安全根基。在產品創新層面，依托先進加工技術，乳清蛋白、乳鐵蛋白等營養成分得以高效提取，催生出一系列高品質新型乳制品，精準匹配不同人群的營養需求，以科學營養配方引領健康消費新趨勢，為全民健康提供更優質、更豐富的選擇，推動中國乳業在保障國民營養健康領域發揮更大作用。

創新驅動，科技賦能引領行業變革

在乳業創新發展的道路上，伊利股份始終以科研探索為戰略支點，持續加大資源投入推動技術革新與產品迭代升級。數據顯示，公司今年研發投入費用持續增加。2024年研發費用同比增長2.33%。

目前，公司已在多個領域取得了豐碩的科研成果。報告期內，公司在乳鐵蛋白活性成分提取和應用方面取得重要突破，有效提升了乳制品的功能性和附加值；“益生菌定向篩選及常溫包埋穩態化關鍵技術”獲得中國食品科學技術學會科學技術獎，該技術解決了常溫產品中活菌添加的技術難題，進一步拓展了常溫乳制品的市場潛力。此外，公司的乳脂酶解原料和技術，已應用于多款減脂成人奶粉和奶酪等新品，提升了產品的口味競爭力。在減糖技術方面，公司建立了行業首個可視化乳品減糖智能數據庫，大幅提升了減糖新品的開發效率和產品品質。

伊利股份持續推動專利技術向優質產品轉化，以硬核實力贏得行業高度認可。截至2024年末，公司累計獲得國內外發明專利授權973件，較上年末新增135件，龐大的知識產權儲備為產品創新提供了堅實支撐。在2024年世界乳業峰會上，公司榮獲4項世界乳品創新獎及4項推薦獎，其中“金典”活性乳鐵蛋白有機純牛奶榮獲“新產品開發創新獎”，體現了公司在全球乳業創新領域的行業認可度，更印證了公司擁有將研發技術優勢轉化為產品優勢、品牌優勢的卓越能力。

為更加高效地滿足市場需求與消費者期待，公司以數智化轉型為核心驅動力，對全業務鏈條進行系統性重塑。公司通過AI賦能的母乳研究平臺，開展消費者共創模式，推動產品創新快速迭代；在運營管理中，運用數字化工具實現精準營銷與公私域協同，提升消費者服務水平；借助物碼技術打通線上線下渠道，實現產品全生命周期追溯與產銷精準匹配；依托數智化平臺優化供應鏈體系，實現原料供應、智能制造、庫存調配的高效協同，顯著提升市場響應速度與交付效率。

此外，公司還借助數據建模構建科學決策體系，并持續深化人工智能應用，不僅打造乳業首個人工智能大模型YILI-GPT，更推出智能體平臺YILI-Agent，全方位推動業務智能化升級，以科技力量引領健康消費新趨勢。

價值共贏，回饋股東夯實發展根基

在股東價值創造方面，伊利股份始終將投資者利益置于重要位置，憑借穩定且優厚的分配政策，持續為股東創造顯著回報。

2024年度，公司擬向全體股東每股派發現金紅利1.22元(含稅)，預計派發現金紅利總額達77.26億元，分紅比例高達91.4%，刷新歷史紀錄。報告期內，公司推出規模最高達20億元的回購注銷計劃，增強股東權益價值。兩項舉措疊加，使得公司股東回報總額占利潤比例達到100.4%，充分彰顯公司對股東利益的堅定守護。

回顧發展歷程，自登陸資本市場以來，伊利股份累計分紅金額已達508億元，在國內乳業領域穩居榜首。這一亮眼成績，是公司經營實力強勁、現金流充裕的有力證明，更反映出管理層對企業長遠發展的堅定信心。通過持續穩定的分紅與回購機制，公司既讓股東切實分享到企業成長紅利，也為自身可持續發展構筑起堅實的信任根基。

從估值層面分析，經過連續回調，伊利股份當前估值已處于近十年較低水平。值得注意的是，過去5年公司分紅率均保持在70%以上，這意味著投資者能夠獲得較為穩定且可觀的分紅收益。高分紅率結合當前較低的估值，使得伊利股份的估值性價比極為突出。

申萬宏源指出，伊利股份在乳業的龍頭地位穩固，中長期成長空間可觀。在液奶領域，當前高端品類滲透率仍存在較大提升空間，后續增長潛力不容小覷；奶粉市場方面，隨著中小企業逐步出清，頭部企業份額集中化趨勢愈發明顯，伊利股份作為頭部企業有望持續受益。

從行業供需格局來看，上游原奶供給正處于出清階段，這使得供需格局不斷改善。2025年，若原奶價格能夠企穩，存貨減值情況將得到顯著改善，并且隨著低價奶源逐步退出市場，行業競爭壓力也會得到一定程度的緩和。即便終端需求維持平穩態勢，公司依然具備提升盈利能力的空間。

站在中國乳業轉折發展的新起點，伊利股份以扎實的業績、多元的業務布局和持續的創新突破，勾勒出中國乳業龍頭的發展新圖景。

無論是核心業務的穩健增長，還是新興賽道的強勢開拓；無論是對品質與科研的執著追求，還是對股東利益的堅實保障，都彰顯著伊利股份在行業變革浪潮中領航者的姿態。

隨著上游供需格局改善、數智化深度賦能，疊加市場對健康消費需求的持續升級，伊利股份不僅在乳業競爭中占據有利位置，更以開放創新的姿態拓展著大健康產業邊界。未來，在規模與質量并重的發展邏輯下，伊利股份有望繼續以行業標桿的標準，書寫中國乳業高質量發展的新篇章。（CIS）