主動(dòng)偏股基金一季度加強(qiáng)港股配置！

2025年一季度，主動(dòng)偏股基金增配港股。據(jù)中信建投最新研報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年一季度，主動(dòng)偏股基金對(duì)港股的配置相比上季度末提升5.2個(gè)百分點(diǎn)，港股配置比例超過(guò)30%，達(dá)到近五年新高。一季度，持有騰訊控股市值大幅增加超過(guò)220億元，成為主動(dòng)偏股基金第一大重倉(cāng)股。

值得一提的是，多只主動(dòng)偏股公募基金產(chǎn)品一季度大幅加大港股持倉(cāng)比例，近500只基金一季度港股倉(cāng)位提升超10個(gè)百分點(diǎn)，最高增長(zhǎng)超40個(gè)百分點(diǎn)。展望后市，多位基金經(jīng)理中長(zhǎng)線維度繼續(xù)看好港股市場(chǎng)投資，尤其注重港股科技資產(chǎn)配置價(jià)值。

主動(dòng)偏股基金港股倉(cāng)位近五年新高

在港股市場(chǎng)回暖背景下，2025年一季度，主動(dòng)偏股基金進(jìn)一步加強(qiáng)港股配置。據(jù)中信建投最新研報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年一季度，主動(dòng)偏股基金對(duì)港股的配置相比上季度末提升5.2個(gè)百分點(diǎn)，港股配置比例超過(guò)30%，達(dá)到近五年新高。

一季度，在主動(dòng)偏股基金大幅加倉(cāng)港股的情況下，持有騰訊控股市值大幅增加超過(guò)220億元，成為主動(dòng)偏股基金第一大重倉(cāng)股；此外，持有港股阿里巴巴市值增加也超過(guò)220億元。此外，中芯國(guó)際、小米集團(tuán)-W、泡泡瑪特也被增持較多。

今年一季度，AI板塊表現(xiàn)亮眼，AI巨頭的發(fā)展方向也成為公募基金經(jīng)理的關(guān)注重點(diǎn)。如景順長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理張仲維在一季報(bào)中表示了對(duì)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭在AI領(lǐng)域投入的關(guān)注。張仲維表示，中國(guó)AI賽道發(fā)展勢(shì)頭極為迅猛，正如美國(guó)前兩年大規(guī)模投入資本推動(dòng)AI發(fā)展一樣，國(guó)內(nèi)AI領(lǐng)域也正處于高速發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。DeepSeek模型能力的顯著提升，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)引發(fā)熱烈討論，就是中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)崛起的有力例證。在這一浪潮下，國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)紛紛加大對(duì)AI領(lǐng)域的投入。綜合來(lái)看，中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景十分廣闊。國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭在AI領(lǐng)域的持續(xù)投入、云計(jì)算和算力供應(yīng)鏈的逐步完善，以及AI應(yīng)用的不斷創(chuàng)新，都為AI產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。因此，我們持續(xù)看好國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭、云計(jì)算、算力供應(yīng)鏈、AI應(yīng)用等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

這些基金大幅增加港股持倉(cāng)比例

值得一提的是，一季度，多只主動(dòng)偏股公募基金產(chǎn)品大幅加大港股持倉(cāng)比例，近500只基金一季度港股倉(cāng)位提升超10個(gè)百分點(diǎn)，有133只基金一季度港股倉(cāng)位提升超20個(gè)百分點(diǎn)，最高增長(zhǎng)超40個(gè)百分點(diǎn)。

具體來(lái)看，長(zhǎng)城競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)六個(gè)月持有A、國(guó)聯(lián)安科技創(chuàng)新、信澳科技驅(qū)動(dòng)A、南方領(lǐng)航優(yōu)選A、華安醫(yī)藥生物A、華夏產(chǎn)業(yè)升級(jí)A、國(guó)富金融地產(chǎn)A一季度港股倉(cāng)位增幅居前，均提升超40個(gè)百分點(diǎn)。

關(guān)于調(diào)倉(cāng)的原因，部分基金經(jīng)理在一季報(bào)中進(jìn)行了解讀，如長(zhǎng)城競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)六個(gè)月持有A基金經(jīng)理?xiàng)罹S維在一季報(bào)中表示，基金在一季度大幅加倉(cāng)港股互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)軟件和整車智駕等方向，核心邏輯是看好AI產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷連續(xù)兩年高強(qiáng)度投入后會(huì)有應(yīng)用進(jìn)入到落地階段。AI應(yīng)用目前進(jìn)展較快的方向包括互聯(lián)網(wǎng)、軟件、智駕、機(jī)器人、端側(cè)、醫(yī)療等，但大部分方向尚處在打磨產(chǎn)品的階段，因此對(duì)于基本面的改善節(jié)奏和幅度相對(duì)模糊。因此本產(chǎn)品選擇廣撒網(wǎng)的方式對(duì)多個(gè)可能落地方向的龍頭進(jìn)行了全面布局，包括互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、軟件（toC和toB）、硬件（智駕、手機(jī)、眼鏡、人形機(jī)器人）等，尤其重配了“復(fù)蘇+AI應(yīng)用”交集的方向（即互聯(lián)網(wǎng)和軟件）。

宏利新興景氣龍頭在今年1月變更了基金經(jīng)理后，大幅度增加港股配置比例，截至1季度末港股配置比例超40%，對(duì)此，新任基金經(jīng)理李坤元在一季報(bào)中表示，在2025年1月底接管這個(gè)產(chǎn)品后，首先我們降低了部分倉(cāng)位，其次在春節(jié)后大幅度減持了海外算力相關(guān)公司，同期大幅度增加港股配置比例，主要為互聯(lián)網(wǎng)和科技龍頭公司。從景氣度的角度，也適度增加了A股中新消費(fèi)的配置比例。

李坤元表示，2025年，港股這個(gè)跌了5年的市場(chǎng)我們要給予非常高的重視。在互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛“下場(chǎng)”投入AI的時(shí)候，我們認(rèn)為他們龐大的客戶群體、巨大的流量入口優(yōu)勢(shì)是很多公司無(wú)法比擬的，目前他們的估值相比海外公司還處于較低的水平。我們看好港股中一批優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)和科技類龍頭公司未來(lái)可能的重估。除了互聯(lián)網(wǎng)巨頭，我們特別關(guān)注一批優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)品公司在港股上市或入通，這顯著增加了我們可投資的范圍。

注重港股科技資產(chǎn)配置價(jià)值

展望后市，多位基金經(jīng)理中長(zhǎng)線維度繼續(xù)看好港股市場(chǎng)投資，尤其注重港股科技資產(chǎn)配置價(jià)值。

睿遠(yuǎn)港股通核心價(jià)值混合基金經(jīng)理張佳璐表示，目前港股整體估值仍然處于歷史中位數(shù)之下，在漲幅最明顯的科技行業(yè)中，中小市值的公司估值仍然處于低位，其他板塊的估值更沒(méi)有明顯變化，在后續(xù)關(guān)稅壓力下，如果估值有進(jìn)一步調(diào)整，將會(huì)更加凸顯港股市場(chǎng)的性價(jià)比。部分港股企業(yè)經(jīng)過(guò)三年打磨，目前盈利增速預(yù)期更加合理，后續(xù)如果宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，盈利會(huì)有進(jìn)一步提高的可能性。低估值加之盈利增速改善的可能性是港股后續(xù)潛力所在。

融通中證港股通科技基金經(jīng)理何博認(rèn)為，宏觀層面，可以看到今年開(kāi)年高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯(cuò)；配置層面，外資做多中國(guó)資產(chǎn)的興趣正在提升，絕對(duì)配置水平仍在低位；估值層面，中美科技龍頭估值差距已大幅收斂。我們傾向于理性看待“東升西落”，港股科技板塊前期積累了一定漲幅，短期市場(chǎng)波動(dòng)可能有所放大。從長(zhǎng)線維度看，堅(jiān)定看好港股科技資產(chǎn)配置價(jià)值。以港股通科技為代表的港股科技板塊在本輪行情中顯著占優(yōu)，港股匯聚AI時(shí)代的核心資產(chǎn)，AI應(yīng)用、自動(dòng)駕駛、機(jī)器人等新質(zhì)生產(chǎn)力方向是本輪行情主要載體，中國(guó)科技力量正在全面崛起。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒 排版：劉珺宇

校對(duì)：楊舒欣