美國對華關稅政策或生變數，美聯儲官員對降息進行“吹風”。

當地時間周四，美股三大指數集體上漲，納指和標普500指數漲超2%，大型科技股出現普漲。中概股也出現反彈，納斯達克中國金龍指數上漲0.68%，蔚來、搜狐、迅雷等漲超5%。

消息面上，美國被曝出正考慮多種對華關稅方案，但對華關稅問題上的立場“沒有軟化”。美國聯邦儲備委員會理事克里斯托弗·沃勒表態稱，如果失業率大幅上升，他將支持降息。

美股科技股拉升，中概股多數上漲

當地時間4月24日，美股三大指數齊漲，道瓊斯指數漲1.23%，納斯達克指數漲2.74%，標普500指數漲2.03%。熱門科技股集體大漲，奈飛漲4.5%，股價創下歷史新高；英偉達上漲3.62%，特斯拉上漲3.5%，微軟上漲3.45%，亞馬遜上漲3.29%，Meta和谷歌漲超2%，蘋果漲1.84%。

美股芯片股走強，費城半導體指數上漲5.63%，微芯科技上漲12.38%，安森美半導體漲超9%，超微電腦漲8.84%，ARM、博通、美光科技、德州儀器漲超6%，格芯漲近6%，高通漲4.81%，英特爾漲4.37%，臺積電漲4.04%。

熱門中概股多數上漲，納斯達克中國金龍指數漲0.68%，小馬智行股價狂飆39.41%，蔚來漲超6%，貝殼、新東方、禾賽漲超4%，拼多多、百度、愛奇藝、網易漲超2%，小鵬汽車、唯品會漲超1%，阿里巴巴微漲。好未來跌超18%，公司第四季度凈營收6.102億美元低于市場預期，京東下跌3.25%。

4月23日，小馬智行在2025上海車展舉辦發布會，首發第七代車規級自動駕駛軟硬件系統方案，三款第七代Robotaxi家族量產車型也首次集體對外展出。其中，自動駕駛套件總成本較前代下降70%，并可實現100%車規級零部件搭載。

美國正考慮多種對華關稅方案

據央視網援引《華爾街日報》23日報道稱，美方高級官員透露，特朗普政府正考慮多種對華關稅方案：

第一種方案，對中國商品征收的關稅稅率可能降至大約50%—65%；

第二種方案被稱為“分級方案”，美方將把進口自中國的商品分為所謂“對美國國家安全不構成威脅”和所謂“對美國國家利益具有戰略意義”的商品。美方將對前一類商品征收35%的關稅，對第二類商品的關稅稅率至少為100%。

此前在當地時間4月22日，美國總統特朗普曾表示將“大幅降低”對中國的高額關稅。但白宮新聞秘書萊維特稱，特朗普在對華關稅問題上的立場“沒有軟化”。

4月24日，外交部發言人郭嘉昆主持例行記者會。有記者提問稱，據《華爾街日報》報道，美國政府正考慮把當下對中國進口商品的關稅稅率下調一半左右。另據美國總統特朗普稱，關稅何時下調取決于中國。請問中方對此有何回應？

郭嘉昆表示，這場關稅戰是美方發動的，中方的態度是一貫的、明確的。如果美方真的想通過對話談判來解決問題，就應該放棄極限施壓那一套，停止威脅訛詐，在平等、尊重、互惠的基礎上同中方對話。

若失業率飆升，美聯儲官員將支持降息

據央視新聞報道，當地時間4月24日，美國聯邦儲備委員會理事克里斯托弗·沃勒警告稱，美國總統特朗普引發的貿易戰可能很快會導致失業率上升。據了解，因為其他國家對美國商品征收報復性關稅，美國目前的就業形勢已面臨風險。若外國客戶減少訂單，美國一些依賴出口的行業可能被迫裁員。

沃勒表示，若關稅維持現狀，7月之前將不會對美國經濟造成顯著影響。如果特朗普政府恢復激進的關稅水平，企業可能會開始裁員，如果失業率大幅上升，他將支持降息。沃勒強調，一旦勞動力市場出現嚴重惡化，他預計很快會有更多降息。

此前，特朗普曾多次施壓美聯儲要求降息。但美聯儲主席鮑威爾曾表示，美聯儲不會屈從政治壓力，面對特朗普政府近期關稅政策帶來的復雜經濟局面，美聯儲將重點考慮對抗通貨膨脹。

中金公司研報認為，特朗普揚言解雇鮑威爾，使美國貨幣政策站上了市場風口。美聯儲的政策路徑將取決于關稅對通脹與需求的相對影響，而這又取決于關稅的替代效應和收入效應哪個更強。

上述研報稱，考慮兩種情形，一種是美國與貿易伙伴的談判缺乏實質性進展，90天后美國有效關稅率仍然很高，此時收入效應主導，經濟需求走弱或促使美聯儲從7月份開始降息，全年累計降息幅度或達100個基點。另一種情形是談判取得成果，關稅降低，替代效應主導下需求沖擊相對溫和，但通脹壓力更具持續性，美聯儲或延遲寬松步伐，全年僅在12月小幅降息一次。對市場而言，盡管第一種情形下貨幣寬松來得更早，但這種“衰退式”降息反映的是經濟基本面惡化，反而會對風險資產形成壓制。

校對：王蔚