地產股集體大爆發！

昨天，券商中國報道房地產利好信號出現（《剛剛，利好傳來！》），今日早盤地產股集體大漲。早盤，港股金輝控股一度漲超85%，金地商置漲近30%，富力地產、融創中國漲逾10%。截至午間收盤，A股南國置業、世聯行、渝開發等漲停，地產指數大漲2.4%。

事實上，市場上亦有利好傳聞強化昨天的利好信號。華泰證券表示，房地產行業正迎來增量政策窗口：前瞻數據已出現季節性回落，步入傳統的政策窗口期的同時，又迎來美國“對等關稅”超預期，此時出臺增量政策具有較強的可能性和迫切性，后續應關注潛在增量政策出臺對板塊所帶來的投資機會。

地產股大爆發

4月25日早盤，香港藍籌地產大漲超5%，是港股市場所有板塊中表現最為出色的板塊。中國奧園、遠洋集團、正榮地產都表現驚人。內房股方面，金輝控股一度大漲超85%、領地控股大漲超28%，建業地產、融信中國、融太集團、中國新城鎮、綠景中國地產等股票漲幅都達到10%以上。

A股地產股亦表現強勢，地產指數一度上漲超3.5%，南國置業、世聯行、渝開發、天保基建、大龍地產、德必集團、我愛我家等個股漲幅很大。萬科、招商等傳統地產股也有明顯起色。

那么房地產板塊究竟是受何事件驅動？從目前的情況來看，政策預期可能仍是行情驅動的最大動力。

花旗集團策略分析師Griffin Chan和Cindy Li在當地時間周三發布的報告中寫道，現在是未來兩年內積累中國房地產行業的好時機，資產周轉率和定價將持續改善，股本回報率(ROE) 也將隨之提高。

中信證券認為，隨著外部不確定性的增強，擴內需政策將逐漸加碼，而房地產將是提振消費政策框架的重要環節，其重要性既體現為與住房直接或間接相關的消費，也體現為房價財富效應對居民收入信心和消費意愿的重要影響，預計全國性政策將在4—5月出臺。

今天，華泰證券表示，進入二季度，從多個角度來看，房地產行業正迎來增量政策窗口：前瞻數據已出現季節性回落，步入傳統的政策窗口期的同時，又迎來美國“對等關稅”超預期，此時出臺增量政策具有較強的可能性和迫切性，后續應關注潛在增量政策出臺對板塊所帶來的投資機會。

地產股的趨勢

現在的問題是，地產股是否已經真正見底？從主流資金的倉位來看，這個板塊的確處于低配階段。

來自華泰證券研報的信息顯示，2025年第一季度房地產板塊的基金持倉總市值為548億元，環比下降2%。地產板塊持倉市值占股票投資市值比重為0.79%，環比下降0.03pct。板塊相對標準行業配置比例低配0.49pct，環比擴大0.06pct，處在2013年以來的56%分位。

2025年第一季度北上資金的地產股持倉總市值為131億元，環比下降23%，占陸港通持倉總市值的0.64%，環比下降0.07pct。持倉市值TOP5的地產股分別為保利發展、招商蛇口、萬科A、雅戈爾、建發股份。北上資金持倉市值TOP20的地產股中，以基金增/減持股份數量占流通股比重來衡量，增持較多的分別為濱江集團、招商積余、陸家嘴、衢州發展、建發股份，減持較多的分別為上海臨港、新城控股、金地集團、華發股份、天健集團。

從基本面的情況來看，房地產市場向好的情況可能還是集中在一線城市。Wind、克而瑞等機構數據顯示，3月一線城市商品房成交面積環比增加近95%，同比增加18%，其中北京商品住宅成交面積環比翻番。上海二手房月成交套數連續6個月超過1.5萬套的榮枯線，其中3月達到2.7萬套，創2021年以來同期新高。另外，3月，上海新建商品住宅成交面積環比增加145.1%，也是一季度成交最多的月份。廣州一季度商品住宅成交面積154.58萬平方米，較去年同時期增長25%。

土地市場亦是如此。據中指研究院統計，1—4月，22個重點城市的月度平均溢價率均在20%左右。4月，北京、杭州、成都、蘇州、重慶、南京等地相繼拍出高溢價地塊。

排版：王璐璐????????????

校對：彭其華??