近日，2025年基金一季報漸次披露，券商資管的最新公募管理規模及基金經理觀點出爐。

從機構管理規模來看，截至2025年一季度末，共4家券商資管的公募基金管理規模超千億元，東方紅資產管理（東證資管）、華泰證券資管、中銀證券位居前三。

整體來看，多位券商資管的權益類基金經理在一季度產品凈值取得正增長，不少基金經理在一季度提高了股票倉位。展望后市，基金經理普遍保持樂觀，有基金經理直言：“以AI為代表的科技創新方興未艾，今年很可能是AI應用興起的元年，人們總是擔心宏觀問題，而忽略了科技進步。也總是高估未來兩年即將發生的事情，而往往低估了十年后會發生什么”。

4家券商資管公募管理規模超千億元

Wind數據顯示，截至2025年一季度末，共有4家券商資管機構的公募基金資產管理總規模超千億元。東方紅資產管理以1585.59億元排名第一，華泰證券資管以1352.14億元排名第二，中銀證券、財通證券資管分別以1313.9億元、1056.83億元排名第三、第四。隨后是國泰君安資管（786.45億元）、招商證券資管（582.27億元）、中泰證券資管（431.25億元），分列第五至第七，浙商證券資管、銀河金匯、廣發證券資管也居于前十。

從各券商資管的公募基金產品結構來看，東方紅資產管理以權益類為特色，公司權益類公募基金產品規模約880億元，占據半壁江山。中泰證券資管的權益類產品規模排名第二，為174.66億元；財通證券資管、國泰君安資管的權益類產品規模也超100億元。而華泰證券資管則以貨幣市場型基金見長，公司最新貨基規模超千億元。中銀證券則以債券型基金為特色，其最新債基規模超1200億元，此外財通證券資管的最新債基規模也超800億元。

相比2024年末，頭部券商資管的公募管理規模普遍下滑，排名前十中僅華泰證券資管規模在今年一季度增長超50億元。公募基金產品管理規模下滑較大的是財通資管，規模縮水逾百億元，東方紅資產管理的公募管理規模也相比2024年底縮水約77億元，此外中銀證券公募管理規模縮水約50億元。

基金經理股票倉位普遍抬升

從券商資管的權益類基金經理表現來看，今年一季度，A股市場交投活躍，人工智能等亮點不斷，券商資管的權益類基金經理也普遍有較好的業績表現，產品凈值回升。值得一提的是，不少基金經理在一季度提升了股票倉位。

例如，中泰證券資管副總經理兼權益公募投資部總經理姜誠在一季度產品表現穩健。姜誠的代表作中泰星元靈活配置混合A在今年一季度凈值增長0.86%。截至今年一季度末，股票倉位約86%，相比2024年底的85%小幅增長，重倉股為華魯恒升、太陽紙業、中國建筑等等。

東方紅資產管理的明星基金經理周云的產品凈值也穩健增長。以他管理的東方紅新動力混合A為例，今年一季度凈值增長2.83%。倉位方面，該基金截至今年一季末股票占比約79%，相比2024年末的75%有所提升，重倉股包括隆基綠能、海螺水泥、新宙邦等等。

中泰證券資管權益公募投資部副總經理田瑀管理的中泰開陽價值優選混合A一季度凈值增長4.55%，最新股票倉位近93%，相比去年底的88%有較大抬升。田瑀的重倉股包括中國巨石、思瑞浦、圣邦股份等等。

此外，由于今年以來創新藥表現亮眼，東方紅資產管理的權益研究部醫藥研究組組長江琦也取得了不錯的業績。今年一季度，江琦管理的東方紅醫療升級股票發起A凈值增長了22.83%，其重倉股包括康弘藥業、百利天恒、諾誠健華、恒瑞醫藥等等。

樂觀看待后市

在一季報中，各券商資管的基金經理也紛紛談及對于近期市場及熱點事件的看法，對于下一階段的市場基金經理紛紛表示樂觀看待。

“盡管短期的波動巨大，但我對于中國經濟和市場的中長期依然持樂觀態度，會結合市場與宏觀環境的變化，以樂觀的心態去調整組合，爭取為持有人創造更好的回報。”周云說。

周云進一步表示，就國內而言，中國全新的周期已經悄悄開啟，外圍的沖擊恰恰是促進國內經濟轉型和改革的動力。另一方面，以AI為代表的科技創新方興未艾，今年很可能是AI應用興起的元年，人們總是擔心宏觀問題，而忽略了科技進步。也總是高估未來兩年即將發生的事情，而往往低估了十年后會發生什么。相信AI驅動的新一輪產業革命很可能已經開啟，對于未來的變化，需要大膽想象，小心求證。

對于近期關稅等市場焦點，姜誠表示，很難做出準確判斷，但他仍有底氣，原因有兩方面：一是我國完備的產業鏈和巨大的內需給經濟提供了韌性；二是可運用的政策空間還有很大余量。姜誠還表示，四月是傳統的財報季，市場或許會更聚焦于政策對基本面的長中短期影響。但他更專注于為資產進行稱重，而非過度關注階段性波動。

對于醫藥行業，江琦表示，站在2025年一季度末，她更加充滿信心，這個信心更多來自產業界，創新藥行業是一個十年磨一劍的行業，中國創新藥發展和改革的元年是2015年，到今年2025年正好滿10年。

展望2025年，江琦對于醫藥行業的政策穩定性保持樂觀，對于行業增速的修復保持樂觀，同時看到創新藥開花結果的時代來臨。江琦稱，從政策的角度，創新藥的鼓勵和支持政策一直沒有變，是醫藥行業里政府政策鼓勵支持力度最高的子行業之一。更欣喜的是，經歷過十年的發展，創新藥在中國出現快速的收入增長、部分的利潤增長，在全球市場也初露鋒芒。這意味著這個行業是一個新時期的成長性行業，同時這個領域可以挖掘出不少在下一個周期可以成長、長大的公司，只是需要仔細分辨、前瞻性的研究和挖掘。

校對：冉燕青??