摩根士丹利將泡泡瑪特目標價從164港元上調至204港元，維持“增持”評級。泡泡瑪特第一季度銷售增長1.65倍至1.7倍，預計第二季度銷售同比增長約1倍，下半年增幅放緩至約50%，主要受Labubu 3.0推出、熱門產品補貨和海外擴張等因素推動。

此次目標價上調已考慮美國關稅對利潤的影響。摩根士丹利同時上調了泡泡瑪特今明兩年盈利預測15%和14%，分別至62.51億元和83.53億元人民幣；營業額預測也分別上調至244.68億元和317.36億元人民幣。

校對：彭其華