持牌消費金融公司業績延續分化，頭部機構增長失速，中尾部機構奮起直追。

從近日上市公司年報陸續披露的消費金融公司業績來看，龍頭機構招聯消金首次出現總資產、營業收入、凈利潤同比“三降”，興業消金、中銀消金凈利潤分別驟降76.82%、91.62%。

在頭部機構業績下滑的背景下，中郵消金、海爾消金、寧銀消金、哈銀消金等中小機構業績普遍上漲，其中建信消金凈利潤同比大增115.38%，中郵消金、寧銀消金、小米消金凈利潤同比增幅在50%左右。不過，尾部機構陽光消金凈利潤同比下滑66.08%至0.58億元。

“頭部消金業績增速有所放緩，腰部消金則迎來普漲，反映出消費金融行業表現已出現一定程度的分化。”受訪行業專家指出，業績分化與各機構自身所處發展階段、展業渠道模式、風控能力、同業合作模式等多項因素有所關聯。一方面，部分頭部機構在不良承壓的局面下主動收縮業務規模，也有機構在探索從線下逐步向線上轉型的過程中產生“陣痛”；另一方面，部分腰部機構出于本身規模基數較小、股東加大支持力度、切入差異化場景賽道等因素，迎來較好的增長期。

頭部機構增長失速

老牌頭部消金機構增長失速。從中國聯通發布的財報看，招聯消金2024年總資產、營業收入、凈利潤同比首次“三降”。其中，總資產1637.51億元，同比減少126億元，縮水7.18%；營業收入173.18億元，同比下滑11.65%；凈利潤30.16億元，同比下滑16.22%。

接近招聯消費金融的人士告訴記者，招聯消費金融首次出現營收、凈利潤“雙降”，“主要還是行業環境的原因”。素喜智研高級研究員蘇筱芮對記者分析指出，招聯消費金融公司此次業績“滑鐵盧”，是老牌消費金融公司遭遇發展瓶頸的一種典型折射。從招聯消費金融2021年至2023年的不良率來看，曾出現過連年上升的態勢，不良貸款上升確實會對行業利潤造成侵蝕。

招聯消金增長失速的背景下，興業消金、中銀消金等老牌消金公司凈利潤大跌。其中，興業消金遭遇營收、凈利潤、資產規模等核心指標的全面收縮。從營業、凈利潤來看，2024年興業消金實現營收100.67億元，同比減少9.91%；凈利潤4.3億元，同比減少76.82%。截至2024年末，興業消金總資產821.22億元，較上年末減少5.12%；凈資產114.98億元；貸款余額819.4億元，較上年末減少3.16%。

財報顯示，中銀消金總資產791.51億元，對比上年同期的742.99億元，上升6.53%；截至2024年末，中銀消金貸款余額達784.05億元，較2023年末的719.48億元上升8.97%。2024年，中銀消金實現凈利潤0.45億元，同比下降91.62%。

博通咨詢金融行業首席分析師王蓬博對記者分析指出，部分消金機構傳統上依賴大額貸款和線下業務，這種模式在當前市場環境下顯得不夠靈活，加之資產質量下降，長尾客群的違約風險增加，不良貸款率上升，核銷不良資產增加了成本，壓縮了利潤空間。

“興業消金、中銀消金這類側重線下業務的機構業績有所放緩，與線下模式重成本、重人力，以及長賬齡資產風險暴露相對滯后等因素關聯。”蘇筱芮建議，機構在關注風控與貸后管理的同時，加大產品創新與科技創新，以先進的科技能力與風控水平，助力傳統業務提質增效。

王蓬博認為，過去依賴的“高收益覆蓋高風險”模式在當前市場環境下逐漸失效，需要進行戰略調整和模式轉型。建議頭部機構加強科技賦能，利用金融科技提升運營效率和服務質量，降低成本，提高競爭力。深化與股東的協同合作，充分利用股東資源，在品牌、渠道、資金和風險管理等方面獲得更大支持。

中尾部機構勢頭強勁

在頭部機構業績收縮之際，中尾部消金機構正在奮力追趕，中郵消金、海爾消金、哈銀消金等中小機構業績普遍上漲。郵儲銀行披露的數據顯示，中郵消金2024年實現營收75.41億元，同比增長8.47%；凈利潤8.04億元，同比增長54.02%。截至2024年底，中郵消金總資產672.29億元，較上年末增長15.47%。

中郵消金相關負責人對記者表示，2024年，國內消費金融市場在宏觀經濟復蘇承壓、居民消費信心波動的背景下，呈現出“穩增長”與“防風險”的行業特征，公司把握“穩中求進”工作總基調，推進“效益優先”高質量發展，鍛造“自主可控”核心競爭力，努力完成各項經營指標，實現總資產、營業收入、凈利潤穩步增長。

紅星美凱龍財報顯示，海爾消金營收和凈利潤實現兩位數增長。2024年，海爾消金實現營收31.69億元，同比增長27.32%；凈利潤4.45億元，同比增長21.92%。截至2024年底，海爾消金總資產293.48億元，較上年末增長11.73%。

海爾消金相關負責人告訴記者，2024年，依托股東資源，海爾消金進一步優化業務結構，聚焦家電、家居、教育、醫美等細分消費場景，為各類群體提供小額、分散的金融服務。海爾消金“場景+金融”的模式不僅提升了用戶黏性，也降低了風險敞口，為業績增長奠定了基礎。

此外，建信消金2024年實現凈利潤0.1億元，同比增長115.38%；截至2024年末，建信消金總資產125.73億元，較上年末增長72.04%。寧銀消金、小米消金凈利潤同比增幅在50%左右。寧波銀行披露的數據顯示，寧銀消金2024年實現營業收入29.9億元，同比增長65.96%；凈利潤3.03億元，同比增幅達50.17%。

王蓬博指出，中尾部消費金融機構業績普遍上漲，一方面是由于業務本身基數小，在業務拓展和業績增長方面具有更大的靈活性和空間，也更容易控制運營和風控成本；另一方面，部分中尾部機構通過加強股東協同、與其他機構合作等方式，拓展業務渠道，提升了經營效益。腰部機構應該繼續發揮在特定場景和客戶群體中的優勢，深化差異化戰略。但在快速擴張的同時，注重風險控制，確保資產質量和財務穩健。

蘇商銀行特約研究員武澤偉在接受記者采訪時表示，頭部企業營收和凈利潤明顯承壓，許多中尾部企業逆勢向上實現大幅增長，說明頭部消費金融依賴的傳統發展模式亟須變革，而中尾部消費金融“船小好調頭”，更容易通過創新和改良來實現彎道超車。

武澤偉指出，無論是頭部還是中尾部消費金融，現在都面臨經濟增速下滑、政策利率下行、不良率上升的宏觀環境。對于消費金融來說，最重要的無非是資產規模、凈息差和不良率，對應到業務上就是如何獲客和控制風險。現在最重要的還是通過技術賦能業務，利用人工智能等高新技術來實現低成本批量獲客、嵌入消費場景做定制化產品、實時跟蹤和監督客戶違約風險，從而保證企業能夠實現長久和持續的發展。