證券時報記者 安仲文

隨著公募基金2024年年報披露完畢，被稱為“專業買手”的FOF（基金中的基金）組合的全持倉揭曉。從持有基金數、持倉份額、持倉市值等指標來看，成本較低、風格確定而清晰的指數型基金受到眾多FOF的青睞，而一些投資風格穩健、長期業績較優的主動權益類基金也同樣獲得了FOF的垂青。

根據Wind統計，截至2024年末，不同份額分開計算，共有1257只主動權益類基金（含普通股票型、偏股混合型、靈活配置型）被FOF持有，其中121只基金的FOF持有份額在5000萬份以上；從持倉市值的角度看，有100只基金被持有市值在1億元以上。

其中，以主動管理見長、產品布局較為齊全的大型基金公司，旗下多只基金進入FOF持倉。例如，在持倉份額方面，廣發基金旗下有8只基金的FOF持倉份額在5000萬份以上，行業排名第三；在持倉市值方面，旗下有6只基金的FOF持倉市值超過1億元，行業排名第四，顯示出相關產品的主動股票投資能力獲得FOF基金經理的認可。

具體來看，廣發基金旗下同時滿足FOF持倉份額在5000萬份以上、FOF持倉市值在1億元以上的基金有5只，大致可以分為兩類：一類是長期業績較優、行業配置均衡分散、選股能力較強的基金，如程琨管理的廣發行業領先A、楊冬和唐曉斌共同管理的廣發多因子、鄭澄然管理的廣發鑫享A、王明旭管理的廣發內需增長A；另一類則是重倉TMT板塊的主題基金，風格鮮明，彈性和成長性均較優，如馮騁管理的廣發電子信息傳媒產業精選C，被14只FOF持有。

證券時報記者注意到，在上述基金中，廣發行業領先A是FOF持有份額最多、持倉市值最高的基金，被15只FOF基金合計持有份額達到1.8億份，持倉市值達到3.1億元。該產品是一只偏股混合型基金，現任基金經理程琨自2019年5月31日開始管理。Wind統計顯示，截至4月3日，程琨在該基金的任職回報達到51.49%，區間凈值超越基準的收益率為38.59%。

程琨是一位經典的價值投資者。他偏好于尋找長期價值被低估的資產，關注安全邊際與護城河，擅長自下而上選股。程琨的投資風格被歸納為兩點：一是以企業家思維選股，像企業家那樣理解生意以及生意背后的系統；二是注重深度研究，洞察企業長期發展規律，持股周期長。

根據基金定期報告披露的持倉分析，程琨一般不做倉位擇時，股票倉位基本維持在90%以上，行業配置也相對分散均衡，近三年來主要配置了汽車、有色金屬、基礎化工、紡織服裝、家電、計算機、輕工等行業，注重進攻與防守的均衡。其前十大重倉股合計占比往往在60%以上，且單一重倉股持倉時間較長。截至2024年末，有9只重倉股已至少持有4個季度，其中4只持有時長在2年半以上。這表明對于看好的公司，程琨傾向于長期持有。