在資金持續涌入之時，寬基ETF再次發揮出市場“壓艙石”作用。

截至4月10日，本周以來股票ETF凈流入超過1700億元，滬深300ETF、中證500ETF、中證1000ETF等寬基ETF獲得上百億資金介入，個別ETF的凈流入甚至超過了350億元。4月以來，這一資金效應同樣存在，僅4只滬深300ETF凈流入就超過了1000億元。

券商中國記者注意到，在資金借道ETF做多權益資產的同時，基金公司陸續發布二季度和4月投資策略，對市場走勢給出樂觀預判。基金公司認為，政策加碼或是行情反轉催化劑，中國在宏觀政策應對方面具有較大的發力空間，A股和港股的估值處于低位，基本面受影響很小、本身經營能力強、商業模式穩定，但因市場情緒導致大幅下跌的優質公司是值得加大力度關注的。

4只滬深300ETF凈流入合計超1000億元

根據同花順iFinD數據，截至4月10日，本周以來股票型ETF累計實現的資金凈流入已超過1700億元，超過了上周整周的凈流入，創下2024年以來最高水平。2024年10月前后的上漲行情期間，最大的單周凈流入為1547.62億元。

具體看，本周以來有6只股票ETF凈流入在100億元以上，分別是華泰柏瑞滬深300ETF（357.88億元）、易方達滬深300ETF（247.36億元）、華夏滬深300ETF（235.6億元）、嘉實滬深300ETF（160.44億元）、南方中證500ETF（150.7億元）、南方中證1000ETF（134.61億元）。此外，還有不少寬基ETF凈流入顯著，比如華夏上證50ETF、易方達創業板ETF的凈流入均超過了80億元。

4月以來，股票型ETF的凈流入更為顯著。具體看，截至4月10日，4月以來股票型ETF凈流入超過1850億元，凈流入過百億的ETF則有7只，分別為華泰柏瑞滬深300ETF（378.29億元）、易方達滬深300ETF（244.73億元）、華夏滬深300ETF（233.89億元），嘉實滬深300ETF（161.63億元）、南方中證500ETF（149.32億元）、南方中證1000ETF（126.58億元）、華夏上證50ETF（103.51億元）。其中，僅4只滬深300ETF的凈流入合計已超過1000億元。

此外，個別熱門主題ETF同樣也實現了資金凈流入。同樣是從4月以來維度看，國泰中證軍工ETF、華夏中證機器人ETF的凈流入均超過12億元，糧食ETF、招商中證紅利ETF、國防ETF、富國中證農業主題ETF的凈流入均超過5億元。

從上述情況來看，在市場活躍情況下寬基ETF持續呈現出了顯著的資金效應。與此相對應的是，新發的ETF中同樣是以寬基ETF居多。數據顯示，截至4月8日全市場有14只ETF正在發行中，跟著的多是滬深300、中證800、中證A500等主流指數。其中，中金基金發行的是滬深300ETF，鵬華基金、廣發基金、富國基金發行的是中證800自由現金流ETF，摩根基金發行的是滬深300自由現金流ETF，國泰基金發行的是中證A500增強策略ETF。

此外，接下來準備發行的12只ETF中，同樣有不少是跟蹤熱門寬基指數，包括摩根中證A500增強策略ETF、博時中證A50ETF，以及大成、南方、華安等公募發行的中證全指自由現金流ETF。

當前政策尚有余力

在資金借道ETF做多權益資產的同時，券商中國記者還注意到，多家基金公司陸續發布二季度和4月投資策略，對權益資產未來走勢給出樂觀預判。整體而言，基金公司認為，外部因素短期沖擊投資者風險偏好，但回調后估值再度具備吸引力，中期表現值得期待。

景順長城基金認為，去年9月之后國內政策明顯轉向，政策是內生于經濟形勢，外部風險超預期將促使國內逆周期政策力度進一步加大，更堅定地通過財政貨幣協同發力，提振內需水平。疊加年初以來科技敘事和地緣敘事都發生了相對有利的變化，全球資金面臨再布局，資金流出美國壓力加大，是否回流中國取決于我們自身的政策應對和基本面改善。近期回調后，市場整體估值再度具備吸引力，短期風險偏好可能相對不足，但中期表現仍然值得期待。

“與2018年A股市場估值偏高情況不同的是，當前中國權益資產在經歷過去幾年的下跌后，估值在全球具有一定的性價比，投資需要具備一定逆向思維。”富國基金表示，在當前市場風險偏好較低的環境下，政策加碼或是反轉的催化劑，當前政策尚有余力。如降準降息、內需和消費政策的加碼，以及中央匯金買入ETF，已然成為“托底”市場的力量。

中銀基金表示，堅定看好中國經濟的成長潛力以及中國資本市場的發展前景，短期波折不改長期向好的趨勢。隨著近期一系列政策持續加碼，穩定資本市場預期持續發力，維護資本市場力量持續壯大，有力提振了國內外投資者對A股市場的信心。A股上市企業中，代表新質生產力和科技創新的上市企業占比持續提升，核心資產的吸引力持續提升，總體估值處于歷史相對低位，后續仍有較大估值上漲空間。

華安基金認為，中國資本市場的長期向好，根植于經濟基本面的穩健增長與制度改革的持續深化。新質生產力加速培育，戰略性新興產業占比提升，科創板、創業板注冊制改革成效顯著，推動上市公司質量整體躍升。當前A股核心資產估值處于歷史低位，疊加人民幣資產避險屬性增強，為價值投資者提供了難得的布局窗口。

“AI＋”行業存在戰略成長機會

具體到后市布局策略上，博時基金宏觀策略部對券商中國記者表示，4月后市場進入全年重點“看業績”階段，圍繞啞鈴型配置防守為先，關注日歷效應的啟示。從A股日歷效應來看，4月市場整體勝率低、小票調整壓力大，進入5月后市場壓力緩解、大小風格重新反轉。從今年的情況來看，除了財報壓力外，還將面臨海外貿易政策不確定性抬升，市場將進入顛簸期，配置上適度向啞鈴型的價值、防御端傾斜。待財報和外部風險落地后，或柳暗花明，有望重新交易經過3月較大調整且后期有催化的科技主題。

華夏基金表示，從當前的位置來看，在經歷調整后，市場的擁擠度已經得到了明顯的消化。“AI＋”仍是行情主升浪，隨著各行業AI滲透率快速提升、更多垂直應用加速落地，從AI到“AI＋”的大批行業都存在著戰略性的成長機會，這將是本輪行情主升浪的根基。同時，關注困境反轉主題的籌碼平衡機會，生物科技等低配困境反轉主題，如有驅動加持有較大籌碼平衡的機會。

“短期關注紅利與消費行業，中期關注科技成長方向的趨勢性機會。”中銀基金表示，紅利方面，銀行、公用事業、公路鐵路等板塊業績確定性相對較強，具備長期投資吸引力和底倉價值。消費方面，關注擴內需相關行業，例如受益于“兩新”政策支持，業績表現穩健的家電、汽車，以及存在景氣提振催化的出行鏈、母嬰等行業。科技成長方面，半導體與藥品是本次“對等關稅”的豁免產品領域，對應的是國內半導體自主可控環節以及產業景氣邊際改善的創新藥行業。同時，泛AI產業鏈仍是國內中長期重要的投資方向。

平安基金表示，后市可聚焦紅利資產與自主可控方向，從以下三條主線進行布局：一是具備紅利質量屬性的食品飲料龍頭，如分紅預期提升、業績增長確定性較強的白酒企業，以及必需消費領域的農業、肉品、乳品龍頭；二是內需情緒價值相關板塊，如潮流玩具、美妝護理、旅游等；三是可能受益于政策刺激的方向，如餐飲、人力資源服務等。

招商基金建議關注低估值的金融、能源、公用事業等紅利屬性行業，高質量板塊關注消費板塊的白色家電和食品飲料，資源品中的有色金屬，醫藥中具有泛科技屬性的創新藥，TMT的龍頭白馬等方向。同時，反內卷政策也會帶來中游相關行業的盈利修復性機會，比如鋼鐵、光伏等。

“從長期看，美國對貿易伙伴的極限施壓并非常態，企業在國際貿易中會找到適合自身盈利模式的途徑，中國以其強大的制造能力仍會帶來高性價比的產品。基本面受影響很小、本身經營能力強、商業模式穩定，但因市場情緒導致大幅下跌的優質公司是值得加大力度關注的。”摩根士丹利基金對券商中國記者稱。

排版：汪云鵬??????

校對：劉榕枝???????