機(jī)構(gòu)指出，稀土價格處于周期底部位置，進(jìn)口礦納入管控，供給格局進(jìn)一步集中，價格中樞有望上移。

核心邏輯

1.稀土價格趨穩(wěn)，靜待第一批指標(biāo)?，F(xiàn)貨方面，上周輕稀土氧化鐠釹收至44.45萬元/噸；中重稀土氧化鏑下降1.6%至167.72萬元/噸。政策端提振信心，當(dāng)前海外礦進(jìn)口仍受阻，分離廠貨源有限導(dǎo)致現(xiàn)貨緊張，而需求側(cè)正常補(bǔ)庫。稀土價格中樞提升，而權(quán)益端未充分反映，看長一點(diǎn)，稀土板塊正迎“基本面+情緒面”共振向上時期，要足夠重視板塊的“戰(zhàn)略性機(jī)會”。同時，磁材將受益機(jī)器人為代表的從“0到1”產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會。

2.根據(jù)百川盈孚，預(yù)期2025年供應(yīng)仍顯緊張，供需緊平衡狀態(tài)對價格有所支撐。此外，緬甸礦供給擾動亦為供改效果體現(xiàn)，緬甸礦供應(yīng)收縮或催化稀土價格上漲。下游人形機(jī)器人和低空經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)打開稀土領(lǐng)域新增需求，磁材標(biāo)的有望與稀土資源標(biāo)的共振；行業(yè)供改、緬甸供給擾動協(xié)同成本曲線上抬，疊加供需改善延續(xù)，稀土板塊望迎業(yè)績估值雙升。此外，稀土作為我國定價、全球領(lǐng)先的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，在逆全球化的大背景下，板塊整體關(guān)注度有望顯著提高。

3.人形機(jī)器人打開遠(yuǎn)期成長空間。2022年Tesla發(fā)布第一代Optimus，近幾年不斷迭代，2025年將開始進(jìn)入量產(chǎn)階段，預(yù)計25年生產(chǎn)數(shù)千臺人形機(jī)器人，2026年計劃將產(chǎn)量提高10倍，即5—10萬臺，同期國內(nèi)廠商也持續(xù)加碼對人形機(jī)器人的投入。按照一臺人形機(jī)器人單位用量2—4kg釹鐵硼，假設(shè)遠(yuǎn)期達(dá)到1億臺，對磁材需求量將達(dá)到20萬—40萬噸，相當(dāng)于再造一個稀土永磁市場，遠(yuǎn)期空間廣闊。

利好個股：

天風(fēng)證券建議關(guān)注：中國稀土、廣晟有色、北方稀土等。

本文內(nèi)容精選自以下研報：

《中泰證券：緬甸稀土礦進(jìn)口維持低位，稀土價格易漲難跌》

《天風(fēng)證券金屬與材料行業(yè)研究周報：金銀價格強(qiáng)勢上漲，看好政策落地稀土行情》

《國金證券稀土＆小金屬周報：銻目標(biāo)價35萬元／噸，關(guān)注稀土、錫供應(yīng)持續(xù)緊缺》

《中泰證券再議稀土&永磁板塊投資邏輯》

校對：楊立林