近日，珍酒李渡（6979.HK）、金徽酒(603919)和舍得酒業(600702)先后披露了2024年度業績報告。

金融投資報記者注意到，首批白酒公司年報業績呈現“冰火兩重天”的景象。金徽酒2024年業績創新高，全年營收突破30億元；珍酒李渡歸母凈利潤同比下滑四成；舍得酒業去年營收與凈利雙降，去年歸母凈利潤下滑超過80%。

舍得酒業去年凈利陡降八成
金徽酒2024年年報顯示，公司全年實現營業收入30.21億元，同比增長18.59%；實現歸母凈利潤3.88億元，同比增長18.03%。對于業績的增長，金徽酒表示，公司持續優化營銷策略，強化品牌影響力。同時，優化產品結構，拓展市場區域，從而推動銷售持續增長。
金融投資報記者注意到，金徽酒高端產品引領業績增長，公司300元以上高端產品報告期內實現營業收入5.66億元，同比增長 41.17%，毛利率為75.99%；公司100元至300元的產品實現銷售收入14.87億元，較上年同期增長15.38%。與此同時，金徽酒互聯網銷售與直銷渠道快速增長。報告期內，金徽酒通過互聯網銷售實現營業收入8399.68萬元，同比增長43.36%，毛利率為72.15%；直銷（含團購）渠道實現營業收入7376.05萬元，同比增長5.40%，毛利率為77.09%。
珍酒李渡披露的年報顯示，2024年公司實現營業收入70.67億元，同比增長0.5%；實現歸母凈利潤13.24億元，同比大降43.1%。其中，凈利潤下滑的主要原因是2023年確認的金融工具公允價值變動以及股權激勵費用等非經營性因素的影響。若剔除這些一次性因素影響，經調整后凈利潤為16.8億元，同比增長3.3%。
具體來看，珍酒李渡旗艦品牌珍酒2024年實現營收44.8億元，占總營收的63.4%；李渡實現營收13.13億元，占總營收的18.6%；湘窖實現營收8.02億元，占總營收的11.4%；開口笑實現營收3.37億元，占總營收的4.8%。整體來看，公司次高端以上產品收入占比達67%。
舍得酒業年報顯示，2024年公司實現營業收入53.57億元，同比下降24.41%；實現歸母凈利潤3.46億元，同比下滑80.46%。對于公司業績下滑的原因，舍得酒業稱，主要受制于行業需求收縮及公司主動調整策略的雙重影響。
年報顯示，舍得酒業的營業收入主要來自酒類業務和玻璃瓶業務等。舍得酒業2024年年營業收入為53.57億元，其中酒類收入47.89億元，占營收總額的89.39%，酒類收入比上年下降27.08%。從區域表現來看，舍得酒業2024年省內市場收入下降19.72%，省外市場收入下降30.03%。

龍頭白酒仍有較好的成長空間
最新數據顯示，全國白酒行業銷售收入為7963.84億元，同比增長5.30%。與此同時，全國規模以上企業累計白酒產量為414.5萬千升，同比下降1.8%。這是連續第八年產量下降，但降幅有所收窄，顯示有所企穩的跡象。
國盛證券最新研報認為，白酒行業需求筑底特征逐步凸顯，隨著2025年下半年內需復蘇以及基數的降低，環比改善趨勢已較為明顯。從供給端來看，酒企在產品結構、渠道結構、批價庫存、營銷架構等方面均做了較多改革與優化。2025年開年以來，五糧液、珍酒等核心單品均在積極執行控貨挺價策略，進一步強化渠道發展的質量。
國金證券認為，目前白酒行業景氣度處于下行趨緩階段，預期先行、右側催化在于實際消費表現能否印證近期系列政策落地的有效性。仍看好白酒板塊的整體配置價值。白酒上市公司逐步臨近業績期，預計行業特征仍以出清為主，酒企在上一財年后期普遍未有催回款、再壓貨等動作，行業層面報表出清幅度也會收窄，行業規模化龍頭以及受益大眾消費釋放的區域酒企有望實現正增長。
中信證券表示，政策層面提出要大力提振消費，使內需成為拉動經濟增長的主動力。應樂觀看待2025年政策落地對消費的提振作用。未來商務用酒的需求恢復方向明確，大眾財富效應也將隨著房地產企穩及股市回暖而有所提升，當前白酒終端已經處于庫存低位，需求修復將能快速傳導至酒企，龍頭白酒仍有較好的成長空間。