位于上海張江科學城的“上海光源”。新華社圖

◎記者 馬慜

科技企業并購貸款試點放寬十多天來，已在全國“多點開花”。連日來，上海、杭州、合肥、青島、成都等地已有商業銀行落實最新政策，為科技企業并購提高貸款比例、拉長貸款期限，一批民營上市公司、專精特新企業從中受益。

并購重組是科技企業獲取先進技術、提高自身競爭力的重要手段。多名業內人士認為，適度放寬科技企業并購融資限制，有望激活并購市場的活躍度，也為銀行帶來新的機遇。

比例提高，期限延長

全國兩會期間，國家金融監督管理總局宣布適度放寬科技企業并購貸款政策試點，對于“控股型”并購，試點將貸款占企業并購交易額“不應高于60%”放寬至“不應高于80%”，貸款期限“一般不超過七年”放寬至“一般不超過十年”，并將北京、上海、成都等18個城市納入試點。這意味著，企業界熱盼的并購貸款“松綁”正式落地。

隨著政策紅利釋放，銀行爭先“跑步”入局，企業也“躍躍欲試”。

“最近各家商業銀行都在積極儲備、推進并購貸款業務，從中尋找新的機遇。”滬上一名國有大行分行人士告訴上海證券報記者，自從試點放寬以來，不少企業前來溝通洽談，目前市場反饋較為積極。

國有大行首單落地蘇州。3月14日，建設銀行蘇州分行為某民營上市科技企業提供并購貸款授信1.9億元，融資比例占交易金額的80%，期限8年，與企業并購需求和試點政策導向相互契合。

在成都，興業銀行為某民營上市科技企業發放并購貸款，貸款比例超78%，期限長達10年。與此同時，興業銀行還在廈門、上海、合肥、長沙、廣州、重慶、武漢等地與企業對接試點業務，高效推動業務辦理。

近日，浦發銀行上海分行、杭州分行、廣州分行、青島分行、西安分行先后完成五筆科技企業并購貸款試點業務審批工作，為四家國家級專精特新“小巨人”企業和一家國家級高新技術企業并購業務提供超過8億元授信支持。

“并購重組是科技企業獲取先進技術、提高自身創新能力的一種有效手段。”中國社會科學院金融研究所銀行研究室主任李廣子認為，經過“比例提高，期限延長”這一調整，科技企業并購方可以從銀行獲取額度更大、期限更長的資金，有助于提高并購成功的概率，推動科技企業通過并購重組進行整合。

銀行風險評估能力面臨考驗

自2024年9月24日“并購六條”實施以來，A股并購市場顯著升溫，這也為銀行帶來了新的業務機遇。有市場數據顯示，自“并購六條”正式實施至2025年3月10日，A股上市公司累計披露并購事件9095項。

上海交通大學上海高級金融學院教授蔣展告訴記者，自“并購六條”實施以來，上市公司跨界并購的案例日漸增多，尤其是在去年四季度較為火熱。就具體產業領域來看，半導體、人工智能領域的產業整合、跨界并購較為多見，這也同“并購六條”的引導方向相一致。

機遇與挑戰并存，此次試點放寬并購貸款的資金杠桿比例，也考驗著銀行的風險評估能力。

“并購主體和標的，至少有一方要靠譜。”一名國有大行上海分行投行部人士說，銀行從事并購業務，通常要結合客戶行業、地位、標的等維度綜合評價考量，優選并購主體和標的。

“和投早、投小相比，銀行幫助具有一定規模的上市公司進行并購重組，風險是相對可控的。”在蔣展看來，銀行自有一套較為嚴格的風控體系，會對并購主體進行資質審核，但是在資金杠桿提高后，也要加強對并購事件長期價值的判斷。

相對于傳統存貸款業務，并購重組交易相對復雜。此次試點包括大型商業銀行、股份制商業銀行和城市商業銀行，同臺競技之時，也將檢驗銀行推行多年的“商行+投行”戰略是否為“真把式”。

記者了解到，建設銀行在業內率先推出的企業估值引擎和“技術流”“投資流”企業評價工具，旨在增強科技企業并購貸款的可獲得性。截至3月初，建設銀行科技企業并購貸款余額已突破200億元，落地了一批業內領先的重大并購案例。

股份行中也有佼佼者，例如，興業銀行截至2024年末的并購貸款余額近2500億元，位列股份制銀行第一。這得益于該行持續深化“商行+投行”戰略，不斷優化并購融資服務體系，將并購貸款內涵從“單一產品”延伸為“生態場景”。