【靈光一閃】

這些新基金經理需要知道，“穩穩的”高薪難再有，因為公募基金管理費“旱澇保收”的模式已有重大變革。

蔣光祥

雖然整個公募基金規模仍在不斷擴張，但今年以來的權益市場顯然還沒有走出襲人的寒意。與此同時有一個現象引起了大家的注意，有媒體統計，今年以來基金經理變動數據一直在高位徘徊。整體而言，新人上位現象明顯。截至10月12日，年內首度實操管理產品的“新人”已有400人，遠超2020年，與2021年和2022年數據相當。如果觀察整個3000多人的基金經理總隊伍，其中年限不超過3年的“新生代”則占近一半。而其中任職時間超過十年者僅占比7%。不過雖貴為金融這座“金字塔”上的“明珠”，基金經理也同樣面臨生存之艱。據統計，目前已有314位基金經理的在管規模不足1億元，90人僅管理一只低于5000萬元“警戒線”產品。此外，已有15位基金經理出現“無基可管”的尷尬局面。

長久以來，人才優勢是公募基金整個輕資產行業和單個公司的核心優勢。成熟的市場化的薪資福利體系，完備的職位崗位上升通道，是公募基金能夠在各類資管機構中脫穎而出的關鍵原因。業內外談及基金經理必然與年薪百萬甚至千萬掛鉤，明星基金經理的號召力更是不容小覷。銀行、券商等主代銷渠道，對那些明星基金經理的新產品推介自然會不遺余力，加上不少明星基金經理本身就自帶“流量”，配合公募基金自己的銷售渠道維護優勢，新基金設計又大多契合當時市場的熱門主題，因而打造一個“爆款”并非難事。

然而這一切的前提還是市場配合。對于大部分基民來說，基金經理年薪再高也不要緊，前提是得給基民掙錢。包括公募基金在內“受人之托，代客理財”的資管行業，檢驗業績唯一的硬指標就是賺錢效應，這也是行業收費是否合理的最重要標準。無奈資本市場風云突變乃是常事，此一時彼一時，即便是專業投資機構自身，也很難做常勝將軍。“形勢比人強”，再牛的基金經理沒趕上趟也不行。并且近幾年市場風格轉換之快速與極致，人所共知。白酒、醫藥、新能源、AI、TMT、中特估、華為產業鏈……城頭變幻大王旗。但是，基金經理也是人，資源稟賦與能力圈各有不同，沒有誰敢夸口對所有行業都擅長且可以切換自如，想一招鮮吃遍天不再可能。一些知名基金經理旗下的多只百億規模產品浮虧明顯之后，葛蘭、傅鵬博、謝治宇、劉格菘、蔡嵩松這些如雷貫耳的大名也開始毀譽參半。

也就是說，爆款基金雖然證明了“專業研究創造深度價值”的投資規律，但也將無形的壓力堆砌到了基金經理個人身上，“賺錢是某總，虧錢是某狗”；“漲時是女神，虧了是大媽”。這一困局的破解，如果只依靠基金經理個人，也的確勉為其難。但這個時間點，意味著“新人”也開始有機會。因為過往權益基金近一半的資金往往都由極少數的“明星”基金經理在管理，這也是非知名基金經理產品發行根本無人問津倒逼出來的結果。而市場環境不佳，誰都做不出優秀業績的時期，給新人一些歷練和成長也就不那么突兀，并且新人受傳統投資風格的桎梏較少，對新鮮事物的接受快、學習能力強，更有進取心，但往往弱在控回撤。

但這些新人需要知道，“穩穩的”高薪難再有，因為公募基金管理費“旱澇保收”的模式已有重大變革，更多浮動費率產品開始出現，降低主動權益類基金費率水平更是大勢所趨。投資者的資金也終將集中流向長期業績優秀的基金與能夠給予基民各個環節更好體驗的基金。不在人多時扎堆，不人云亦云，不癡迷“明星”光環，而是選擇在市場落寞時自己“潛伏”觀察、跟蹤某幾位新人，這種投資者也許能在未來獲得一個比較好的結果。

（作者系基金從業者）

本報專欄文章僅代表作者個人觀點。