受近期全球核能政策力度增強影響，鈾價持續修復，中廣核礦業（01164.HK）股價重啟上行態勢，5月、6月份大幅上漲。截至7月11日收盤，公司股價報收2.32港元，較4月9日盤中低點1.19港元上漲接近95%。

從消息面上看，6月份，天然鈾實物投資基金SPUT（Sprott Physical Uranium Trust）宣布修訂與Canaccord Genuity的協議，Canaccord將以每單位17.25美元購買1160萬單位信托份額，募集資金約2億美元用于鈾采購，按現貨價格計算，可購買1012噸鈾。這一融資規模是SPUT此前在與Canaccord Genuity的協議中表示將購買數量的兩倍。受此消息影響，Numerco最新現貨價格顯著上漲。

政策層面同樣釋放積極信號：美國核電政策近期大幅轉向，美國總統特朗普簽署了四項與核能相關的行政命令，包括加速反應堆測試，允許能源部和國防部在聯邦土地上建造核反應堆，全面改革核管理委員會（NRC），并推動美國鈾礦開采與濃縮能力提升。除美國近期政策動作以外，德國、比利時、日本等多個國家也在近期對核電發展有積極表態。在政策推動下，全球核電遠期需求預期增長，并帶動作為核電燃料的天然鈾需求增長。疊加鈾礦重啟困難，小型生產商難以彌補供應缺口，天然鈾供需偏緊格局將進一步強化。

值得一提的是，今年6月初，中廣核礦業宣布與中廣核鈾業簽署新的銷售框架協議。在新的定價機制下，基準價格從61.78美元/磅上調至94.22美元/磅U3O8，年度遞增系數由3.5%上調至4.1%，現貨價占比由60%調至70%。

中廣核礦業近日公布，上半年，旗下中廣核國際銷售公司的天然鈾銷售業務中的平均單位銷售成本介于68-74美元/磅U3O8，交付合同的平均單位銷售價格介于58-61美元/磅U3O8，因此，預期中廣核國際銷售公司期間毛利將受到較大負面影響。公告稱，上述經營波動主要源于會計記賬方式為加權平均成本法，導致期間賬面存貨加權平均成本高于當期的銷售合同售價。中廣核國際銷售公司采用兩端鎖定貿易模式，業務端利潤穩定。此外，公司旗下位于哈薩克斯坦的四座鈾礦在該期間的銷售經營亦保持穩定。

中金公司指出，中廣核礦業新銷售框架協議基價定價超預期，對銷售價格形成支撐；現貨價格比例提升，定價機制更具彈性。此外，根據其下屬子公司生產指引，公司鈾礦權益有望逐步提升。民生證券發布研報，認為中廣核礦業受益于鈾價上行及銷售定價機制調整，業績與估值有望形成共振。