新“國(guó)九條”及配套退市新規(guī)的實(shí)施，收緊了財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，對(duì)A股市場(chǎng)中的績(jī)差公司形成了強(qiáng)有力的出清壓力。

4月28日晚間，超750家A股上市公司公布了2024年業(yè)績(jī)，其中，有41家公司因財(cái)務(wù)未達(dá)標(biāo)、內(nèi)部控制存在缺陷等問(wèn)題將自4月30日起被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。

近百家公司被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示

隨著上市公司年報(bào)密集出爐，A股“披星戴帽”風(fēng)險(xiǎn)集中暴露。

Wind數(shù)據(jù)顯示，4月28日晚，合計(jì)有41家公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示，公司股票4月29日停牌一天，4月30日起股票簡(jiǎn)稱將發(fā)生變更（在公司股票簡(jiǎn)稱前加“*ST”或“ST”），同時(shí)漲跌幅也將有所變化。

自今年年初以來(lái)，被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的公司數(shù)量合計(jì)達(dá)到99家，其中，74家公司被市值退市風(fēng)險(xiǎn)警示，25家公司被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者梳理，多數(shù)公司因財(cái)務(wù)未達(dá)標(biāo)，公司股票“披星戴帽”。比如，國(guó)華網(wǎng)安公告稱，由于公司2024年度利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)三者孰低為負(fù)值，且扣除后的營(yíng)業(yè)收入低于3億元，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，公司觸及被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的情形。

國(guó)華網(wǎng)安的年報(bào)顯示，公司2024年度經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表中利潤(rùn)總額為-1.59億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.32億元、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-1.24億元，且扣除后的營(yíng)業(yè)收入為0.98億元。

波導(dǎo)股份的公告也顯示，公司2024年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為負(fù)值，且扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)業(yè)收入低于3億元,觸及《上海證券交易所股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

還有部分公司因內(nèi)部控制存在缺陷，被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。比如，華西能源公告稱，2024年度內(nèi)部控制審計(jì)被四川華信（集團(tuán)）會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的《2024年度內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告》。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，深交所將對(duì)公司股票交易實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

還有部分上市公司雖然公司業(yè)績(jī)未觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，但公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)存在不確定性，被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。比如，瑞和股份公告稱，因公司最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤(rùn)孰低者均為負(fù)值，且尤尼泰振青會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)為公司2024年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具了帶有解釋性說(shuō)明的無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，主要內(nèi)容為“與持續(xù)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重大不確定性”和“強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)”。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，深交所將對(duì)公司股票實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

此外，也有公司因財(cái)務(wù)造假，觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

新“國(guó)九條”落地顯效

2024年是A股退市新規(guī)的首個(gè)起算年度，退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）的觸發(fā)條件涉及財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類、重大違法類四個(gè)主要方向。

從近期被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司來(lái)看，多家滬深兩市主板上市公司因財(cái)務(wù)未達(dá)標(biāo)，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

去年4月，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（新“國(guó)九條”），其中提出加大退市監(jiān)管力度，深化退市制度改革。同日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見(jiàn)》，要求嚴(yán)格執(zhí)行退市標(biāo)準(zhǔn)，逐步拓寬多元化退出渠道。隨后，滬深北三大交易所落實(shí)深化退市制度的改革要求，修訂并發(fā)布新《股票上市規(guī)則》，進(jìn)一步嚴(yán)格了強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)。

具體來(lái)看，本次退市標(biāo)準(zhǔn)的修訂，收緊財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)。針對(duì)組合類財(cái)務(wù)退市，提高虧損公司的營(yíng)業(yè)收入退市指標(biāo)，加大績(jī)差公司淘汰力度。一方面，擬將主板公司營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)從1億元調(diào)高至3億元；結(jié)合科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司成長(zhǎng)性和收入規(guī)模特點(diǎn)，對(duì)其組合類財(cái)務(wù)退市指標(biāo)不作調(diào)整。另一方面，對(duì)于內(nèi)部控制存在問(wèn)題的退市風(fēng)險(xiǎn)警示公司予以退市，提高撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的規(guī)范性要求。

同時(shí)，完善市值標(biāo)準(zhǔn)等交易類退市指標(biāo)。適當(dāng)將主板A股（含A+B股）上市公司的市值退市指標(biāo)從低于3億元提至低于5億元。同時(shí)，考慮到科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司較主板在上市條件、發(fā)展階段和收入規(guī)模以及投資者適當(dāng)性方面有較大差異，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司市值標(biāo)準(zhǔn)不變，仍然為3億元。

此外，上市公司分紅方面，滬深主板上市公司從2024年報(bào)開(kāi)始有分紅指標(biāo)要求，其中創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板標(biāo)準(zhǔn)低于主板且有研發(fā)投入的豁免標(biāo)準(zhǔn)，上市公司如果觸發(fā)分紅類風(fēng)險(xiǎn)警示標(biāo)準(zhǔn)（ST），不涉及退市風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)銀河證券認(rèn)為，退市新規(guī)著眼于提升存量上市公司整體質(zhì)量，通過(guò)嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，加大對(duì)“僵尸空殼”“害群之馬”出清力度，削減“殼”資源價(jià)值，可謂“良幣驅(qū)逐劣幣”；同時(shí)，拓寬多元退出渠道，加強(qiáng)退市公司投資者保護(hù)。

華泰證券表示，退市新規(guī)進(jìn)一步突出對(duì)財(cái)務(wù)造假、公司治理亂象的威懾力度——強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)、維度更廣；多措并舉降低殼價(jià)值、鼓勵(lì)主動(dòng)退市——炒殼更難；優(yōu)化過(guò)渡期，加強(qiáng)投資者保護(hù)力度——安排更完善。隨退市新規(guī)實(shí)施，A股因財(cái)務(wù)造假、財(cái)務(wù)指標(biāo)而強(qiáng)制退市的比率或提升，市場(chǎng)有望迎來(lái)加速出清。

責(zé)編：葉舒筠

校對(duì)：楊立林