一季度“基金買手”交出亮眼答卷。

2025年一季度，多只績優FOF產品實現了5%以上的業績回報，重倉配置權益類ETF成為共同特征。與此同時，債券類ETF依然牢牢占據底倉核心，體現出FOF對“攻守兼備”配置框架的堅守。

與此同時，FOF市場正在持續擴容，行業集中度也有所提升，頭部管理人的市占率小幅上升，領先優勢逐步顯現，FOF整體市場正加速邁向成熟階段。

績優FOF重倉權益ETF，配置結構多元

從一季度整體表現來看，業績領先的FOF產品多數為股票型或混合型基金。其中，渤海匯金優選進取6個月持有A、工銀睿智進取一年A、工銀養老2050Y、國泰行業輪動A、前海開源裕源等產品的季度回報均超過5%。

以渤海匯金優選進取6個月持有A為例，其持倉以ETF為主，涵蓋多類資產：如QDII-ETF華安納斯達克100ETF、廣發納斯達克100ETF、商品型ETF如華安黃金ETF，以及行業ETF如華寶中證銀行ETF、鵬華中證酒ETF、華夏中證動漫游戲ETF等，配置結構高度多元。

工銀睿智進取一年A同樣是重倉ETF的代表，主要持有國泰納斯達克100ETF、華安黃金ETF、永贏中證滬深港黃金產業股票ETF等品種，同時也覆蓋富國中證港股通互聯網ETF、嘉實上證科創板芯片ETF、華夏中證機器人ETF、銀華中證創新藥產業ETF等行業主題ETF。

工銀養老2050Y則在持倉結構上更趨多樣，不僅覆蓋嘉實上證科創板芯片ETF、華夏恒生生物科技ETF、恒生互聯網科技ETF等行業ETF，還配置了如中信保誠多策略C等主動型產品，以及包括天弘添利C、東方紅收益增強C、工銀可轉債、中銀轉債增強B等在內的多類債券基金。

整體來看，股票型FOF在一季度表現亮眼，平均收益為2.70%，較上季度提升5.63個百分點；相比之下，債券型FOF表現較為平穩，平均收益為0.19%。

滬上一位基金評價人士向券商中國記者表示，近年來績優FOF普遍加大對ETF的配置力度，其原因在于ETF具備成本低、透明度高、流動性強等綜合優勢。通過配置覆蓋股票、債券、大宗商品等多個領域的ETF，FOF不僅實現了高效的資產分散，也顯著提升了組合的調整靈活性和風險控制能力。ETF已逐步成為FOF構建資產組合的重要工具。

債券ETF仍是FOF“壓艙石”

盡管權益ETF一季度表現出色，但在FOF的重倉對象中，債券類ETF仍占據主導地位。數據顯示，截至2025年一季度，海富通中證短融ETF被FOF重倉次數最多，達到59次，其次是鵬揚中債-30年期國債ETF、富國中債7-10年政策性金融債ETF、海富通上證城投債ETF、博時中債0-3年國開行ETF等。

從規模上來看，海富通中證短融ETF的FOF重倉金額高達22.77億元，海富通上證城投債ETF為6.3億元，鵬揚中債-30年期國債ETF達5.2億元，博時中債0-3年國開行ETF為4.26億元，均居FOF債券ETF配置前列。

上述基金評價人士分析稱，盡管今年一季度權益指數基金表現亮眼，但FOF作為“基金中的基金”，其核心任務是幫助投資者實現長期穩健收益，因此配置更偏向低波動、抗風險的資產。債券指數基金波動相對較小、收益更具可預測性，更契合FOF對底層資產“穩定器”的定位。

此外，從資產配置角度來看，FOF通常采取“股債平衡”策略，用債券類ETF作為底倉，以降低組合整體波動率。特別是在市場仍存不確定、貨幣政策維持寬松的環境下，債券類ETF的配置性價比顯著提升，也是許多FOF重倉的關鍵原因。

在該人士看來，FOF更關注組合的長期穩健與資產配置平衡，即使權益基金短期業績優異，債券ETF仍是FOF眼中“能打底、能緩沖”的重要一環。

市場持續擴容，FOF管理人集中度小幅提升

天相投顧數據顯示，截至2025年一季度，全市場FOF基金數量達512只，較上季度增加12只，環比增長2.40%。其中，普通FOF基金242只，養老目標FOF基金270只。

從管理規模來看，FOF總規模已達1429.34億元，環比增長8.13%。其中，普通FOF基金管理規模為841.87億元，養老目標FOF基金為587.47億元。易方達如意安誠六個月持有混合（FOF）C成為增長最快的普通FOF產品，規模季度環比增長超過126倍，達24.24億元。

從市場集中度來看，FOF基金規模排名前十的管理人所占市場份額為65.67%，較上季度略有上升。其中，全市場共有12家基金管理人的普通FOF基金管理規模達到20億元以上，10家基金管理人的養老目標FOF基金管理規模達到20億元以上。

具體來看，中歐基金的普通FOF基金管理規模最高，為106.10億元，興證全球基金的養老目標FOF基金管理規模最高，為53.16億元。華安基金的普通FOF基金管理規模較上季度增長215.61%，增幅最大，工銀瑞信基金的養老目標FOF基金管理規模則較上季度增長14.56%。

責編：羅曉霞 排版：劉珺宇

校對：楊舒欣