4月24日晚間，貝泰妮(300957)披露2024年年報(bào)以及2025年一季報(bào)。

年報(bào)顯示，貝泰妮2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.36億元，凈利潤5.03億元。利潤波動(dòng)主因線上大促銷售承壓、市場競爭加劇致營銷費(fèi)用攀升、資產(chǎn)減值計(jì)提及運(yùn)營成本上升等多重因素疊加所致。2024年化妝品行業(yè)深度調(diào)整，企業(yè)主動(dòng)降速減預(yù)期，疊加整體消費(fèi)需求亟待提振復(fù)蘇，國貨美妝承壓顯著，貝泰妮業(yè)績表現(xiàn)符合市場預(yù)期。

縱觀全年經(jīng)營工作，貝泰妮聚焦品牌戰(zhàn)略升級(jí)與研發(fā)壁壘構(gòu)建，推進(jìn)產(chǎn)品與渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，通過主動(dòng)優(yōu)化庫存管理，筑牢基本盤并蓄力長期發(fā)展。公司敏感肌賽道護(hù)城河持續(xù)穩(wěn)固，隨著庫存結(jié)構(gòu)優(yōu)化與營銷效能釋放，業(yè)績修復(fù)動(dòng)能逐步顯現(xiàn)。

兌現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展價(jià)值

聚焦經(jīng)營底盤，貝泰妮多維夯實(shí)發(fā)展質(zhì)量。截至2024年末，貝泰妮資產(chǎn)總額達(dá)83.04億元，自2021年上市以來增長67.02億元；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)60.50億元，自2021年上市以來增長超4倍，印證戰(zhàn)略升級(jí)對(duì)規(guī)模與實(shí)力的持續(xù)驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，現(xiàn)金流健康度顯著提升——經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額連續(xù)三年為正，報(bào)告期內(nèi)同比增長13.83%。穩(wěn)中有進(jìn)的企業(yè)經(jīng)營，正是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與管理機(jī)制迭代形成協(xié)同成效的有力印證。

在深化股東回報(bào)方面，貝泰妮核心財(cái)務(wù)指標(biāo)健康穩(wěn)健，平均總資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）與加權(quán)平均權(quán)益回報(bào)率（ROE）持續(xù)處于行業(yè)優(yōu)勢區(qū)間，成本收入比保持同業(yè)領(lǐng)先水平。2021至2024年期間，累計(jì)分紅10.98億元，占四年合計(jì)歸母凈利潤34.60%，其中2024年擬分紅2.53億元，分紅比例更是提升至50.30%，股東回報(bào)穩(wěn)定性凸顯。加之本年度完成的股份回購共計(jì)2.35億元，積極回購與持續(xù)的高分紅共振發(fā)力。

鍛造長期增長新動(dòng)能

近年來，中國皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品市場持續(xù)擴(kuò)容。據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)我國皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品市場規(guī)模約為人民幣339.60億元，在2024年度化妝品類零售整體放緩之下仍保持同比約3.30%的增長。

作為多年穩(wěn)居中國皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品市場占有率第一的品牌，貝泰妮始終立足皮膚科學(xué)，放大醫(yī)研共創(chuàng)基因。2024年公司研發(fā)投入達(dá)3.37億元，連續(xù)三年保持年均超5%的研發(fā)投入高度，投入強(qiáng)度穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)。通過聚焦植物科技領(lǐng)域，截至報(bào)告期末公司累計(jì)發(fā)表SCI及核心期刊論文493篇，立項(xiàng)研發(fā)國家標(biāo)準(zhǔn)樣品4個(gè)，制定6項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)及68項(xiàng)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)；同時(shí)深度挖掘云南特色植物資源，報(bào)告期內(nèi)完成12款化妝品植物新原料，備案量領(lǐng)跑國貨美妝。公司牽頭建立國內(nèi)首家特色植物提取實(shí)驗(yàn)室——云南特色植物提取實(shí)驗(yàn)室，推動(dòng)千億級(jí)植物經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)落地，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)注入科技動(dòng)能。

值得注意的是，高研發(fā)投入對(duì)公司盈利能力形成強(qiáng)力支撐——2024年貝泰妮銷售毛利率達(dá)73.74%，穩(wěn)居同業(yè)領(lǐng)先水平。2025年，隨著公司持續(xù)提升管理效能，聚焦核心品類，毛利率上升至77.47%。

多品牌高效協(xié)同

2024年貝泰妮公司主品牌“薇諾娜（Winona）”正式發(fā)布2.0戰(zhàn)略，品牌理念全面升級(jí)為“專研敏感肌”。依托科研實(shí)力重塑行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，核心品牌薇諾娜（Winona）連續(xù)8年穩(wěn)居天貓美妝前十。

與此同時(shí)，子品牌協(xié)同發(fā)力細(xì)分賽道——璦科縵（AOXMED）錨定高端抗衰市場，營收同比大增66%至近6000萬元，雙11預(yù)售首日即斬獲“天貓美妝國貨新品牌”TOP2；薇諾娜寶貝（Winona Baby）深耕嬰童功效護(hù)膚，營收同比增長34.03%突破至2.01億元，榮登天貓嬰童護(hù)膚類目TOP4，明星單品“舒潤霜”“護(hù)膚油”則分別登頂天貓潤膚乳品類TOP3與抖音按摩油品類TOP1。貝芙汀以“分級(jí)祛痘”理念+產(chǎn)品口碑傳播為核心，通過“AI診斷+私域運(yùn)營”打通全渠道，樹立專業(yè)祛痘品牌標(biāo)桿。

報(bào)告期內(nèi)，貝泰妮主品牌2.0進(jìn)階發(fā)力，內(nèi)部孵化品牌和戰(zhàn)略并購品牌均表現(xiàn)可觀，通過差異化賽道繼續(xù)深化公司品牌矩陣建設(shè)。

與此同時(shí)，貝泰妮國際化進(jìn)程同步突破。法國、日本前沿實(shí)驗(yàn)室建成投入使用，疊加泰國東南亞總部正式落地；公司通過布局KA美妝連鎖、醫(yī)美診所及TikTok等本土化社媒營銷，于報(bào)告期內(nèi)完成渠道立體化覆蓋，輻射新興市場增量空間。

在此過程中，貝泰妮連續(xù)4年深入踐行ESG理念，報(bào)告期內(nèi)，成功入選Wind“中國上市公司ESG最佳實(shí)踐100強(qiáng)”及AA評(píng)級(jí)，獲華證發(fā)布的《2024年A股上市公司主要消費(fèi)行業(yè)ESG績效優(yōu)秀榜單》“AA評(píng)級(jí)”，榮登家庭與個(gè)人用品行業(yè)榜首；更通過可持續(xù)的協(xié)同機(jī)制推進(jìn)2030目標(biāo)，打造中國皮膚健康生態(tài)標(biāo)桿，生物多樣性保護(hù)實(shí)踐領(lǐng)跑國貨美妝。