2025年一季報收官，人工智能投資熱度持續升溫。

從最新披露的基金一季報來看，周蔚文、趙詣、劉元海等多位知名基金經理持續加碼人工智能相關產業鏈的配置。部分基金明確押注人形機器人、智能駕駛等細分賽道，另一些則重點關注人工智能相關領域的頭部互聯網、計算機企業。

整體來看，隨著人工智能大模型加速推動產業智能化變革，相關產業正從制造端向應用端不斷拓展投資邊界，AI主題有望在震蕩市中持續發揮結構性優勢。

周蔚文：加大對人形機器人的投資布局

一季報顯示，由中歐基金知名基金經理周蔚文掌舵的五只基金的總管理規模持續超過了300億元。以中歐新藍籌混合為例，該基金的最新管理規模為78.8億元，重倉制造業和信息技術行業，重倉股包括萬華化學、中國平安、三花智控、牧原股份、愷英網絡等。

周蔚文對人工智能的發展情況做了盤點，他表示，人工智能產業在2024年呈現多點突破態勢，尤其人形機器人的產業化進程取得了重大突破。基于對未來兩三年向好的產業趨勢預期，他和團隊逐步加大了在相關領域的投資和布局。

復盤中歐新藍籌一季度的操作時，周蔚文和共管基金經理馮爐丹表示，該基金在人工智能產業鏈上的布局不僅涵蓋了持續看好的人形機器人以及自動駕駛領域，還拓展至人工智能眼鏡等新型可穿戴設備，以及人工智能在教育、廣告、游戲等應用領域。他對光模塊持謹慎態度，一方面是因為行業盈利能力已處于較高位置，另一方面是DeepSeek的出現使短期算力需求重估，中長期供需關系有所平衡。

此外，觀察到保險行業正步入景氣修復通道，資產端投資收益率邊際改善，負債端結構優化，利差損壓力得以緩解，行業估值處于低位區間，中歐新藍籌擇機增持了具有明顯安全邊際的頭部保險企業。同時，由于造船和化工行業的景氣度趨勢邊際出現惡化，且全球經濟局勢不確定性增強，該基金降低了這類強經濟周期、出口依賴度高的行業的部分持倉。

趙詣：關注人工智能及其他困境反轉機會

截至3月31日，由知名基金經理趙詣管理的泉果旭源A類份額過去一年凈值增長率達15.40%，同期業績比較基準收益率為13.97%。

泉果旭源發布的2025年度一季報顯示，截至3月31日，泉果旭源組合股票倉位占基金資產凈值的92.58%，主要集中在電力設備新能源、計算機、電子、機械、軍工等高端制造行業以及港股互聯網企業。其中，泉果旭源的港股投資市值占基金資產凈值比例的23.06%。

一季度末，泉果旭源的前十大重倉股分別為寧德時代、科達利、騰訊控股、美團-W、立訊精密、恩捷股份、新泉股份、應流股份、快手-W、德業股份，占基金資產凈值比例為66.62%。相比于2024年四季度，快手-W新進前十大，振芯科技則退出了前十大。

展望下個季度，趙詣認為，一方面，隨著貿易摩擦的加劇，對于出口將產生較大的不確定性，因此對于全球化公司是否能有海外屬地化運營能力將尤為關鍵；同時在出口受到影響的情況下，國內對沖政策的力度也值得關注。

另一方面，對于行業而言，趙詣表示，已經能觀察到新能源和軍工行業有觸底回升的跡象。同時，也能看到人工智能開始陸續改變生活，從生物、化學，到軍工，再到出行和日常生活，都已經開始得到應用，這也意味著從硬件端到應用端都會持續產生好的投資機會。

基于此，趙詣表示，整體上，他會主要關注兩個投資方向，一是處于較快增長的人工智能相關領域的頭部互聯網企業、計算機、電子、機械等方向，二是高端制造中的新能源、軍工等可能出現困境反轉的方向。

劉元海：今年有望成為智能駕駛“拐點年”

東吳移動互聯發布的2025年度一季報顯示，一季度末，該基金的管理規模達到53.58億元。截至3月31日，東吳移動互聯的持倉全部集中在制造業，主要持倉分布在信息科技和可選消費板塊。一季度末，東吳移動互聯的重倉股包括新易盛、立訊精密、韋爾股份、滬電股份、晶方科技等。其中，韋爾股份、恒玄科技等股票在一季度內的漲幅較高。

回顧一季度的行情，知名基金經理劉元海分析稱，一季度A股市場再次演繹“春季躁動”行情，其中有色、汽車、機械、計算機和傳媒表現相對較強，這些行業分別代表著避險資產、人工智能人形機器人以及人工智能應用等方向。與此同時，A股市場表現較好的行業相對集中，意味著大部分行業的表現相對較弱。

劉元海表示，年初他和團隊判斷，2025年有望是國內汽車智能駕駛產業從培育周期進入1-N成長周期的拐點年，預計未來幾年，國內搭載高階智能駕駛系統的乘用車滲透率有望快速提升。因此，東吳移動互聯逐步加大了人工智能汽車智能駕駛行業的配置，包括智能化能力較強的整車、汽車電子以及與智能駕駛相關的汽車零部件方向等，降低了人工智能算力和人工智能硬件配置。

展望二季度和下半年，劉元海預計，國內人工智能產業有望快速發展，包括人工智能先進模型以及人工智能應用，人工智能和人工智能方向仍然有望成為A股市場重要投資主線之一，他和團隊也會關注國內科技自主可控以及國產替代等方向。

排版：劉珺宇?????????

校對：冉燕青??