房地產行業正在迎來樂觀預期！

今天，令市場意外的一幕發生。在市場棄之如敝履之際，外圍傳來看好房地產的信號。花旗集團策略師呼吁投資者增持中國房地產股，因為政策支持和更好的管理實踐預計將提高該行業的盈利能力。匯豐控股有限公司分析師也對房地產行業的看法變得更加樂觀，認為主要開發商的ROE（股本回報率）將會復蘇，這將帶來盈利提升。

另外，值得注意的是，近期各地出臺提振消費政策，都將穩樓市納入政策框架。中信證券認為，房地產行業在提振消費政策中的重要性，既體現為與住房直接或間接相關的消費，也體現為房價財富效應對居民收入信心和消費意愿的重要影響。他們預計全國性政策將在4—5月出臺，具備較強產品力的開發企業和持有優質運營資產的企業具備投資價值。

外圍傳來利好

房地產可能要被市場重視起來了。花旗集團分析師Griffin Chan和Cindy Li在當地時間周三發布的報告中寫道：“我們認為，現在是未來兩年內積累中國房地產行業的好時機，資產周轉率和定價將持續改善，ROE也將隨之提高。”

今年2月份，花旗中國房地產行業的悲觀情緒有所減弱，理由是政策預期和銷售企穩跡象。分析師表示，在中國高層敦促官員加大力度培育房地產市場后，他們預計4月底的高層會議將帶來“積極支持”。雖然4月是新房銷售淡季，但鑒于此前積極的房屋補庫，6月份的前景樂觀。

花旗分析師還指出，萬科、綠城中國等公司的高層管理人員變動反映了“通過優化管理效率和結構來加強控制，從而提升股東價值”。

匯豐控股分析師也對該行業的看法變得更加樂觀，認為主要開發商的ROE將會復蘇，這將帶來盈利提升。包括Michelle Kwok在內的匯豐銀行分析師在一份報告中寫道：“低利率、供應緊縮和信貸正常化等多種因素共同推動了房地產市場的結構性復蘇。”

從市場的情況來看，盡管樂觀情緒初現，但這個境況不佳的行業在經歷了多年的低迷之后，仍在努力挽回投資者的注意力。彭博行業研究的一項中國開發商股票指數今年已下跌約10%，表現遜于國內股市基準滬深300指數不到4%的跌幅。

另一個積極信號

從國內的情況來看，有一個積極信號可能也被市場忽略了：近期各地出臺提振消費政策，都將穩樓市納入政策框架。

貴州省發展和改革委員會4月18日公告的《貴州省提振消費實施方案（征求意見稿）》，提及優化房地產市場供給調控，包括在2025年啟動城中村改造3萬戶、城市危舊房改造8600套，支持地方國有企業收購已建成存量商品房用作保障性住房等；青島住建局、財政局等多部門發布《青島市實施住房“以舊換新”促進住房領域消費工作方案（試行）》、《關于進一步促進房地產市場平穩健康發展若干措施的通知》等文件，政策內容包含收購二手房用作保障房并提供每套3萬元的一次性收購補助和每年2%的收購貸款貼息，以及對多子女家庭發放5萬元—10萬元購房補貼等；遼寧、濟南等各地也將穩定住房消費作為提振消費政策的一環。

綜合來看，各地在公積金、置業資金成本、購房補貼等方面，持續發力穩住房地產市場。

另外，4月16日，統計局發布了3月全國房地產市場基本情況。數據顯示，3月商品房銷售面積在核心城市復蘇行情的帶動下環比上升，且新房和二手房價格環比上漲的城市數量均有所增加，而銷售回暖帶動房企運營端現金流迎來邊際改善。近期，一線城市及部分熱點二線城市土地市場熱度不減，如南京8宗宅地收金84.57億元，顯示開發商對優質地塊仍保持較高熱情。

中信證券認為，隨著外部不確定性的增強，擴內需政策將逐漸加碼，而房地產將是提振消費政策框架的重要環節，其重要性既體現為與住房直接或間接相關的消費，也體現為房價財富效應對居民收入信心和消費意愿的重要影響，預計全國性政策將在4—5月出臺，具備較強產品力的開發企業和持有優質運營資產的企業具備投資價值。

中郵證券認為，從歷史經驗來看，地產板塊上漲一般提前于基本面企穩，疊加近期地產增量政策預期較強，在4月底重要會議及關鍵措施落地前，地產板塊仍有望實現超額收益。

排版：王璐璐?????????

校對：李凌鋒??