今晨開盤，現貨黃金一度突破3350美元/盎司，接近歷史新高，日內漲0.65%。

美元指數跌破99關口，為2022年4月以來首次，日內跌0.24%。布倫特原油期貨跌幅擴大至1%，報67.23美元/桶。

中信證券研報指出，特朗普政府的關稅政策引發的流動性危機是此前黃金價格調整的原因。特朗普政府后續的舉動仍有極大的不確定性，黃金價格仍可能大幅波動。特朗普政府對美元體系造成的信用損傷是不可逆的，這將使黃金的貨幣屬性加強，長期價格中樞上行。

市場人士：燒堿期貨上漲空間有限

上周五，燒堿期貨夜盤一舉打破近期的上漲態勢，收跌超2%。期貨日報記者留意到，在上周前4個交易日里，燒堿期貨盤面呈現單邊上漲、近強遠弱的特征。其中，燒堿期貨2505合約從2350元/噸漲至2500元/噸，而2509合約表現相對偏弱。

齊盛期貨分析師蔡英超表示，隨著交割期臨近，燒堿現貨價格觸底反彈，燒堿期貨2505合約以基差修復的形式開啟上漲行情。反觀燒堿期貨2509合約，受供應充足、下游需求疲軟等因素制約，漲幅不明顯，進而導致近遠月合約價差不斷擴大。

期貨價格走高的同時，純堿現貨市場也逐漸回暖。“從基本面來看，山東地區液氯價格大幅下跌，企業生產成本逼近盈虧平衡點，生產負荷也隨之出現波動。此外，非鋁行業階段性補庫需求釋放，推動山東部分企業出貨價格回升，燒堿企業庫存顯著下降?！辈逃⒊f。

數據顯示，截至上周，液堿企業廠庫庫存為42.02萬噸，環比下降10.84%，同比下滑12.22%。全國液堿樣本企業庫容比為25.34%，環比下降2.49%。分區域來看，西北、華中、東北、西南地區庫容比環比上升，華北、華東、華南地區庫容比環比下降，整體庫存壓力有所緩解。近期低位補庫訂單增多，助力燒堿廠家去庫存?！皬S家庫存明顯減少，庫存壓力有所減輕，這對燒堿價格形成一定支撐?！敝性谪浄治鰩焺⑴嘌笳f。

受訪人士普遍認為，下游需求是今年燒堿行情的主要驅動力，需求端的變化仍是決定燒堿價格后續走勢的關鍵因素。

“目前來看，氧化鋁價格持續下跌，導致行業虧損加劇。近期，國內多地的氧化鋁廠陸續檢修減產，這對燒堿需求產生了一定的負面影響。例如，山西某中型氧化鋁廠計劃4月19日對一條產線進行大修，檢修期間預計影響產能50萬噸，初步預估檢修時間為15天。氧化鋁廠減產檢修對燒堿市場的拖累仍在持續。”劉培洋表示，上周五晚，燒堿期貨價格再度走弱，正是需求端負反饋的體現。隨著氧化鋁價格持續下行，行業虧損幅度可能進一步擴大，減產檢修規模也會相應增加，對燒堿市場的拖累也將更為顯著。

在蔡英超看來，下游市場中，氧化鋁及非鋁行業的需求動態仍需重點關注?！爱斍?，氧化鋁行業開工率呈下降趨勢，盡管出廠價格有所反彈，但山東主力氧化鋁企業采購價格并未上調，且原料庫存已接近上限。不過，目前工廠對氧化鋁企業的供貨量已降至8000噸左右，這或對后續采購價格形成一定支撐?！贝送?，二季度氧化鋁新增產能的投放進度及備貨需求，也將對市場行情產生重要影響。

非鋁需求方面，當前造紙、印染、氫氧化鋰等行業的開工率普遍下滑，需求表現疲軟，后續需關注下游行業開工情況。

盡管企業庫存有所下降，但燒堿市場整體仍處于供大于求的局面。蔡英超認為，在供應充足、氧化鋁需求偏弱的情況下，僅靠非鋁行業階段性補庫，難以支撐燒堿價格持續上漲，燒堿期貨繼續上漲的空間較為有限。

出口方面，截至4月18日，液堿出口均價為400~415美元/噸，處于年內較低水平。蔡英超表示，短期內液堿出口套利空間較小，出口壓力增大，也將在一定程度上限制燒堿期貨的上漲空間。