2024年年報、2025年一季報披露進入高峰期，上市公司的業(yè)績、機構持倉均浮出水面。有著“聰明錢”之稱的QFII（合格境外機構投資者）持倉是投資者最為關注的焦點之一。QFII都在買啥，美國加征關稅是否對QFII的持倉造成影響？

20股獲QFII持倉超1%

整體上來看，披露2024年年報以及2025年一季報的個股中，截至2025年一季度末，QFII期末持倉數(shù)量及持倉市值環(huán)比均有所提升，持倉市值超過5億元的有紫金礦業(yè)、中國西電、華測檢測等，其中中國西電持倉數(shù)量大幅提升。

從2025年一季度末QFII的持倉比例來看，截至2025年4月20日，45股前十大流通股東均有QFII身影，其中20股獲持倉超1%，星宸科技、陽光乳業(yè)、華測檢測等7股持倉超過3%。

具體來看，星宸科技獲QFII持倉比例接近6%，公司是全球領先的視頻監(jiān)控芯片企業(yè)。

陽光乳業(yè)前十大流通股東名單中，QFII占據(jù)4席，包括瑞士聯(lián)合銀行集團、摩根士丹利國際股份有限公司、The Goldman Sachs Group, Inc.以及巴克萊銀行有限公司，其中前2家機構對公司進行了增持，巴克萊銀行有限公司新進成為公司第十大流通股東，4家機構對陽光乳業(yè)持倉比例合計4%以上。陽光乳業(yè)在2024年年報中提到，2025年，公司將對自有奶源基地長山牧場和嘉牧牧場進一步加大相關基礎設施投入，提升牧場奶牛存欄數(shù)量，創(chuàng)新科學養(yǎng)殖技術和飼料科學配比。到2025年底，公司自有牧場力爭供給比例達到公司總需求量的40%左右，牧場成母牛單產力爭保持在11.5噸/年以上。

華測檢測前十大流通股東出現(xiàn)摩根士丹利國際股份有限公司以及The Goldman Sachs Group, Inc.等QFII的身影。與此同時，公司今年一季度還獲得陸股通的大幅加倉，截至2025年一季度末，陸股通為公司第一大流通股東，持倉比例超過18%。

對陽光乳業(yè)、華測檢測而言，QFII可以說是他們的“耐心資本”，其中華測檢測早在2015年就獲得QFII持倉，陽光乳業(yè)獲QFII持倉可追溯至2022年甚至更早。

14股加倉幅度超過1個百分點

進一步來看，上述45股中，QFII2025年一季度末持倉比例較2024年末加倉的個股多達38只，占QFII持倉個股數(shù)量比例超過八成，其中機械設備、基礎化工及電力設備公司居多。14只個股加倉幅度超過1個百分點，包括星宸科技、方正電機、金橙子、宇環(huán)數(shù)控等。

方正電機前十大流通股東（2025年一季度末）中新進出現(xiàn)多家QFII機構，包括瑞士聯(lián)合銀行集團、摩根大通證券有限公司等，QFII持倉比例合計超過3%。公司2022年至2024年境外業(yè)務收入占比穩(wěn)超10%，2024年超過19%，創(chuàng)過去3年最高水平。

金橙子獲The Goldman Sachs Group, Inc.以及花旗環(huán)球金融有限公司新進持有，截至2025年一季度末合計持倉2.72%。公司是國內領先的激光加工控制系統(tǒng)企業(yè)之一，境外業(yè)務收入占比持續(xù)超過20%。

宇環(huán)數(shù)控獲QFII加倉超過2個百分點，2023年及2024年公司境外業(yè)務收入占比維持5%以上，公司在互動平臺回復投資者稱，公司的精密復合立式磨床成功進入航空航天、軸承等領域，具有一定的進口替代優(yōu)勢。

銀禧科技獲QFII加倉也超過2個百分點，公司境外業(yè)務收入占比保持10%以上。公司在互動平臺回復投資者稱，2024年直接出口美國收入占營業(yè)收入比重低于3%，美國加關稅目前對公司業(yè)務有一定的影響但影響不大。

值得一提的是，QFII持倉的部分個股中，還出現(xiàn)了“中東土豪”的身影，比如阿布達比投資局新進成為紫金礦業(yè)第十大流通股東、東方鋯業(yè)第九大流通股東，這2只個股均屬于有色金屬行業(yè)；科威特政府投資局新進成為英威騰第七大流通股東。目前，紫金礦業(yè)市值超過4500億元，2024年年報顯示，公司黃金資源量及產量在主要上市礦企中領先，是名副其實的“大礦主”。

從市場表現(xiàn)來看，截至4月18日，QFII加倉個股年內平均漲幅接近20%，QFII減倉個股平均跌幅超過4%。加倉個股中，雙林股份、曉鳴股份、江天化學漲幅位居前三。7只個股年內股價下跌，天鍵股份、中國西電、長虹華意跌幅均超過5%；遠方信息、寶光股份跌幅超過2%；英威騰、金橙子跌幅在2%以內。

這些外資加倉股積極回應關稅影響

根據(jù)上文數(shù)據(jù)，QFII持倉個股基本都存在境外業(yè)務。連日來在關稅風波下，投資者不免對存在境外業(yè)務個股未來經營的持續(xù)性更加關注。

從A股公司來看，早前記者在《“002475”，辟謠美國建廠！百余股火速回應穩(wěn)信心：關稅影響有限》梳理發(fā)現(xiàn)，部分公司來自美國業(yè)務收入占比不低。不過，A股市場以其特有的估值吸引力以及AI技術的崛起，頻繁獲外資機構看好。不少外資加倉股近期在投資者互動平臺紛紛回應關稅的影響。

比如天鍵股份，自2022年至2024年境外業(yè)務收入占比持續(xù)超過75%，境外銷售區(qū)域覆蓋亞太、美國、歐洲等地區(qū)。根據(jù)投資者互動平臺信息，公司表示其在美國的銷售收入，2022年占比18.31%，2023年占比23.05%，面對美國征收“對等關稅”，公司將充分發(fā)揮海外生產基地布局的優(yōu)勢，并加大對歐盟等其他國家和地區(qū)市場的開拓力度，以減小外部因素對公司生產經營的影響。

曉鳴股份回應稱，公司將持續(xù)關注中美貿易情況，審慎考慮可能對公司造成的影響，并采取積極措施，確保公司穩(wěn)定發(fā)展。

東方鋯業(yè)回應稱，公司對美國出口占比目前不算大，但是隨著關稅政策的公布，公司前期開拓美國市場付出的努力將不達預期，對公司后續(xù)美國市場業(yè)務的開展將產生較大的影響。

英威騰回應稱，公司產品出口到美國的業(yè)務占整體營收比例很小。

長虹華意回應稱，關于美國所謂“對等關稅”對公司海外業(yè)務的影響，公司正在作進一步評估。公司將與下游客戶一起，持續(xù)密切關注相關政策的變化動態(tài)，并積極采取應對措施，保障公司穩(wěn)健經營。

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校對：劉星瑩