4月17日，融創中國（01918.HK）發布公告，針對總規模約95.5億美元的境外債務重組，已取得進展。

本次融創中國境外債務重組將上市公司發行或擔保的債務全面納入重組方案，覆蓋了公開市場債券、私募貸款等不同類型，旨在徹底化解上市公司層面的債務風險。

目前，持有債務本金約13億美元的初始同意債權人已簽訂重組支持協議，持有債務本金超10億美元的債權人正在進行簽署程序，支持債權人合計持有債務本金占現有債務本金總額約26%。融創中國正在向其他債務持有人尋求更廣泛的支持。

具體來看，融創中國重組方案采用“全額債權轉股權”模式，為債權人提供獲得短期流動性及潛在股票升值收益機會。公司向債權人分派兩種新強制可轉債（新MCB），一類將獲分配轉股價6.80港元/股的新MCB，可在重組生效日起轉股；另一類將獲分配轉股價3.85港元/股的新MCB，可在重組后18—30個月內轉股，該類總量不超過債權總額的25%。

方案還允許債權人在新MCB到期前隨時轉股，給予轉股便利，并以新MCB形式安排了高達1%的早鳥同意費。

同時，本次重組方案在確保股權穩定性、團隊穩定性方面也有針對性布置。顯示出各方的共識——保持股權結構和骨干員工的穩定，賦予其長期責任，才能繼續帶領公司走出困境，才能分享到公司恢復的長期價值。

應部分債權人建議，債務重組方案推出“股權結構穩定計劃”，向融創中國的主要股東提供部分附帶條件的受限股票，主要股東在6年內僅獲得該等受限股票的投票權等極其受限的權利。借此主要股東股權比例維持在一定水平，避免過分稀釋，賦予長期責任，讓其能夠持續為公司核心經營事項及長遠發展貢獻力量。

“團隊穩定計劃”方面，該債務重組方案將通過新發行股份方式，向在核心經營事項中作出貢獻的融創中國骨干員工逐年授予股份，以作為未來整體薪酬的補充，讓團隊保持長期穩定性。

截至4月17日收盤，融創中國股價報1.58港元/股。當前房企債務重組經常出現高溢價轉股，融創境外債重組實際轉股價溢價倍數相對合理。

分析人士表示，此次融創中國的境外債重組參與轉股的債務規模近百億美元，加上年初境內債重組成功，在上市公司層面未來將幾乎沒有負債壓力，預計整體償債壓力下降近700億元規模，每年利息支出可節約數十億元，財務穩定性增強，凈資產增加，資產負債表也將迎來修復，公司抗風險能力有望得到提升。

融創中國上個月發布的業績公告顯示，2024年公司實現收入740.2億元，毛利28.9億元，有息負債同比減少181.6億元至2596.7億元；公司在全國84個城市共交付約17萬套房屋。今年，融創中國目標交付6萬套房屋，基本完成全部保交付工作，并在多個核心城市的優質項目有重要推盤計劃。

校對：王蔚