近期，工業硅期貨價格維持震蕩下跌態勢。

4月17日，工業硅期貨主力合約SI2505盤中跌破9000元/噸，最低觸及8970元/噸，創上市以來新低。截至當日收盤，SI2505合約報9015元/噸，下跌0.93%。

業內人士認為，工業硅價格持續創新低，主要是受強供應、弱需求的壓制。

“在價格處于低位背景下，即便大型企業減產，供應依舊過剩，庫存持續累積預期仍強，現貨價格承壓下跌。”廣發期貨分析師紀元菲表示。

從供給端來看，近期工業硅市場呈現“北減南增”局面，西北地區頭部大廠減產停爐，但西南地區新增產能陸續開爐，使得工業硅周度產量雖有所下降，但依然維持在7萬噸以上的水平。

“后續西北地區其他企業可能繼續減產。”國信期貨分析師李祥英表示，按照周度產量推算，工業硅月度產量可能在31萬噸左右，在不考慮庫存的情況下，基本可以滿足下游需求。

反觀需求端，整體偏低迷，且有進一步走弱的趨勢。“目前，工業硅市場面臨產能投放高峰期未過、需求越發低迷的局面。”李祥英表示，在行業自律協議下，當前光伏產業企業開工率較低，加之光伏產業鏈終端搶裝需求明顯走弱，硅料環節供需形勢不樂觀，后期多晶硅企業也要承受生產虧損擴大的壓力。4月以來，有機硅價格再度下行，有機硅企業被迫進一步減產，對原材料工業硅需求低迷。此外，一季度，下游鋁合金行業對工業硅的需求一般。

在下游需求難以回升的情況下，工業硅庫存一直處于高位。截至4月17日，工業硅倉單已增至69831手，疊加現貨庫存，工業硅顯性庫存突破75萬噸。李祥英解釋，在供過于求的市場格局下，高庫存也是導致工業硅價格持續低迷的原因之一。

工業硅現貨價格也持續低迷。4月17日，浙江市場通氧553#均價報9050元/噸，通氧421#均價報10650元/噸。

從成本角度來看，當前持續低迷的價格，已經擊穿了行業大部分企業的現金流成本。據百川盈孚統計，目前新疆地區平均現金流成本在10000元/噸附近，云南及四川現金流成本在11000～13300元/噸。

談及當前行業供給仍未大規模縮減的原因，金元期貨分析師王妤解釋，雖然目前工業硅價格已跌破行業平均成本，但中大型企業仍有生產動力，且步入豐水期后，西南地區成本壓力將減弱。盡管復產計劃因硅價低迷有所減少，但整體產量預期有所恢復。

“即使價格持續低迷，但隨著豐水期到來，我們還是會保持生產。”西南產區某硅廠負責人告訴期貨日報記者，在當前價格低迷的情況下，他們生產出來貨物后，一般上會先交給貿易商，隨后再點價，即盤面反彈再定價。

相比中小規模企業，頭部企業在電力、硅煤、硅石等成本要素方面具有比較強的優勢。“從期貨價格來看，工業硅期貨價格早就跌破中小企業現金流成本，但在行業低迷的情況下，盤面對標的并非行業平均成本線，而是頭部企業的現金流成本。”李祥英解釋，西北地區擁有自發電優勢的企業生產成本較其他企業低1200元/噸左右，同時，原材料硅煤、硅石等方面的采購優勢可以幫助企業進一步壓低成本。當前期貨價格已經跌至9000元/噸附近，疊加區域貼水，即使對標頭部企業，盤面定價也較為充分。在供需寬松和超高庫存的壓制下，盤面仍有可能下跌，從而倒逼供給端的收縮。

展望后市，王妤認為，現階段，工業硅仍處于供過于求格局，考慮到在產硅爐以新投產的全煤工藝產能為主，行業綜合電耗處于下降趨勢中，加上即將進入豐水期，電力成本對工業硅價格的支撐將進一步減弱。另外，最大下游多晶硅受終端需求退坡影響，價格大幅走弱，多晶硅企業對原料的采購熱情有所減弱，需求端難以對工業硅價格形成有力支撐。因此，工業硅價格仍有一定下行空間。需要注意大廠的生產動向，若大廠進一步減產，或帶動工業硅價格企穩。

“近期供應有小幅增量，需求維持弱勢，且下游產品價格均有回落跡象，拖累工業硅價格。”紀元菲認為，盡管大型企業減產落地，但云南有新產能投放，西南地區部分小水電企業復產，西北地區開工率提高，供應減量收窄。而遠期需求預期不樂觀，難以完全消化目前工業硅的高供應，庫存增加導致價格面臨下調壓力。若大型企業進一步減產導致庫存去化，工業硅價格重心或上移，但在西南地區企業復產的擔憂下，價格上行空間有限。