證券時報記者 劉敬元 鄧雄鷹

備受關注的第二批保險資金長期投資改革試點迎來新進展。

4月16日，泰康資產管理有限責任公司（下稱“泰康資產”）表示，泰康資產關于發起設立全資私募基金管理子公司泰康穩行私募基金管理有限公司（暫定名，下稱“泰康穩行”）的申請已獲得金融監管總局批準。

另據證券時報記者了解，中國太保設立私募基金公司相關申報材料已經報送金融監管總局，處于等待批復中。后續的基金成立相關工作也在緊鑼密鼓準備著，目前各項工作正在順利推進中。

除了上述兩家機構，其他試點推動設立私募基金公司的保險機構也有望取得實質性進展。

契約型基金首期投資規模超百億

證券時報記者從泰康資產處了解到，泰康穩行將作為基金管理人向泰康人壽定向發行契約型私募證券投資基金，泰康人壽作為單一持有人，首期投資規模預計為120億元。

泰康資產介紹，該基金作為長期投資試點基金，將以基本面分析為出發點，精選內地市場和香港市場的優質上市公司，在科學嚴格管理風險的前提下，追求基金資產的中長期穩健增值。

泰康資產相關負責人表示，設立泰康穩行管理該試點基金，旨在響應保險資金長期投資改革試點，進一步增加符合保險資金投資策略的長期投資資產，優化新會計準則下保險資金的資產負債匹配，提高資金使用效率。作為保險資金長期投資改革的試點項目，試點基金將充分發揮長期資金、耐心資本作用，助力資本市場平穩運行。

泰康人壽和泰康資產是第二批獲準保險資金長期投資改革試點的機構之一，于今年1月獲得金融監管總局批準以契約制基金方式參與試點。

第二批試點漸次落地

保險資金長期投資改革試點始于2023年10月。第一批獲批試點的中國人壽、新華保險各出資250億元，設立規模500億元的公司制基金。相關基金于2024年3月4日正式啟動投資，截至2025年3月初，500億元已悉數投資落地。

今年，金融監管總局批復的試點規模從500億元增至1620億元，獲準參與試點的保險公司也從2家增至8家，“老七家”大型壽險公司均在列。

在第二批獲準試點的機構中，太保壽險、泰康人壽、陽光人壽及相關保險資管公司在1月份獲準以契約制基金方式參與試點，開展長期股票投資，規模合計520億元；人保壽險、中國人壽、太平人壽、新華保險、平安人壽等5家保險公司于3月初獲批開展試點，規模合計600億元。

據證券時報記者從業界了解，在各試點機構獲批規模方面，除泰康方面獲批120億元外，太保壽險和陽光人壽方面分別獲批200億元，太平人壽獲批100億元，平安人壽獲批200億元。另據中國人壽和中國人保在3月下旬舉行的業績發布會上透露，中國人壽和新華保險在第二批試點中共獲批規模200億元，人保壽險則獲批100億元。

目前，第二批試點機構正緊鑼密鼓地從架構、流程等方面推動試點落地，推進私募證券基金設立及投資工作。

證券時報記者從中國太保處了解到，在獲得監管同意試點的批復后，中國太保集團組織旗下中國太保壽險和太保資產兩家子公司積極推動具體事項落地。目前，設立私募基金公司相關申報材料已經報送金融監管總局，處于等待批復中。

中國太保表示，隨著我國經濟轉型進入高質量發展階段，長期利率中樞震蕩下移，資本市場加劇波動，保險機構發揮經濟減震器和社會穩定器的作用更為凸顯。為進一步發揮長期資金、耐心資本作用，助力資本市場平穩運行，中國太保積極響應國家和監管號召，申請參與保險機構設立私募證券投資基金改革試點。

中國人保、中國平安此前已表示，正加快推進保險資金長期投資試點落地。與第一批試點不同，第二批試點的不少機構傾向于單獨發起設立私募證券基金。

利于險資與市場共贏

去年9月，中央金融辦和證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》，明確了推動各類中長期資金入市、構建“長錢長投”制度環境的重點工作安排。今年1月，中央金融辦等六部委印發了《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，其中要點之一是提升實際投資比例，包括保險資金長期投資改革試點擴大等。

第二批予以批復的規模1120億元高于此前監管部門最初擬定的1000億元，顯示各家保險公司參與試點的積極態度。據證券時報記者了解，在第二批試點名單中，有的機構申請規模遠高于最終獲批金額。除已獲批試點機構外，還有更多險資機構籌劃申請長期投資試點。

大中型保險機構積極參與該試點，一方面是落實中長期資金入市的政策要求，另一方面的重要原因在于，長期投資試點在一定程度上可以解決險資入市投資的堵點、卡點。其中，相當重要的一點是，會計計量方式有助于降低權益市場波動對保險公司利潤表的影響。

例如，第一批試點權益法核算。國泰海通非銀團隊分析，中國人壽和新華保險各出資50%設立公司制基金投向了二級權益市場，在會計計量上可以采用長期股權投資方式，避免市值波動對當期利潤的影響。在新會計準則下，采用權益法核算，將私募證券基金公司的利潤和分紅按比例計入投資收益，可以有效緩解直接投資二級權益市場對于報表的影響。

第二批試點新增了契約制基金，其計量方式也受關注。證券時報記者從業界了解到，契約制基金的計量與所持份額相關，在直接出資的壽險公司層面，如果持有份額較高，可以將結構化主體形式計入長期股權投資；而在保險集團層面，可以計入OCI類（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益）資產。這樣，均可避免保險公司利潤表受股票市值波動帶來的影響。

在權益法、OCI類的會計計量方式之外，長期投資試點還有不同維度的政策支持，例如償付能力、權益類資產額度、關聯交易等。

研究機構認為，在緩解保險公司利潤波動的同時，長期投資試點有助于保險公司提升權益投資和實現長期投資，發揮保險資金的市場穩定器作用，有利于資本市場穩健運行。

中國人壽此前表示，設立私募證券基金有利于發揮好保險機構投資者的積極作用，拓展保險資金參與資本市場的廣度、深度，實現保險資金與資本市場的良性互動、共同發展。