全球股市再度進入高波動階段！

今天午后，日韓股市再度跳水，日經225指數午后跌幅加速擴大至1.6%，港股市場也陷入調整區間。MSCI亞太指數亦跌超1%。與此同時，美股期指跌幅擴大，納斯達克100指數期貨跌超2%，標普500指數期貨跌1.5%，道指期貨跌0.75%。近日反彈勢頭較強的歐洲期指亦是全線走弱。

那么，究竟發生了什么？分析人士認為，這可能與特朗普貿易政策不穩定有著較大關系。首先是英偉達一季度對H20產品計提55億美元，接著是荷蘭半導體設備公司ASML周三公布的凈訂單量未達到預期，這表明其關鍵芯片制造機器的需求可能放緩。特朗普的新關稅可能使美國半導體設備制造商每年損失超過10億美元。

值得注意的是，強積金咨詢機構GUM表示，3月，強積金資金凈轉出最多的五大資產類別為美國股票基金、環球股票基金、混合資產基金(80%至100%股票)、未分類股票基金和混合資產基金(60%至80%股票)，美股基金吸引力顯著下滑。

大跳水

美股期指表現較差的時候，亞太市場也會跟隨。今天，亞太交易時段，美股期指持續殺跌，其中，納斯達克100指數期貨跌超2%。

隔夜，特朗普下令對所有美國關鍵礦產進口產品征收新關稅的可能性展開調查，此外還對藥品和芯片進口進行了審查。今天早上的消息又稱，在美國政府限制出口H20人工智能芯片后，這家芯片巨頭面臨55億美元的計提，這使得該股盤后出現大跌。而受此影響，亞太股市今天開盤也較弱。午后，跌幅更是擴大。韓國方面，SK海力士股價下跌逾2%，三星電子股價下跌2.47%。

歐洲市場期指亦是多數殺跌。荷蘭半導體設備公司ASML周三公布的凈訂單量未達到預期，這表明其關鍵芯片制造機器的需求可能放緩。ASML第一季度凈訂單額為39.4億歐元（44.7億美元），而路透社預測為48.9億歐元。

ASML首席執行官Christophe Fouquet在財報發布時表示，需求前景“依然強勁”，人工智能仍是關鍵驅動力。不過，他補充稱，“部分客戶的不確定性”可能會導致公司全年營收低于預期。

上周，美國政府宣布智能手機、電腦和半導體將暫時免于其對貿易對手方征收的所謂“互惠”關稅。但上周日，特朗普及其高級貿易官員卻發表言論，聲稱電子行業不會獲得關稅“豁免”，這些商品將被轉移到另一個“類別”，此舉引發了混亂。

資金大幅流出

貿易爭端最大的問題并不是其本身，而是其帶來的不確定性。由于這種預期的存在，全球投資會逐漸呈現萎縮趨勢。這一點已經在股市上有所表現。

強積金咨詢機構GUM表示，3月，強積金資金凈轉出最多的五大資產類別為美國股票基金、環球股票基金、混合資產基金(80%至100%股票)、未分類股票基金和混合資產基金(60%至80%股票)。美股基金吸引力顯著下滑，美國股票基金單月流出高達60億港元，主要受美股估值過高及關稅政策不確定性的影響，一躍成為3月份及年初至今凈轉出最多的資產類別。

3月份內，資金凈轉入最多的五大資產類別為強積金保守基金、保證基金、香港股票基金(追蹤指數)、歐洲股票基金和預設投資策略-核心累積基金。 強積金保守基金和保證基金各自連續兩個月蟬聯單月資金轉入的首位及第二位，可見市場避險情緒持續。其中保守基金年初至今凈轉入已達近90億港元，若加上保證基金的凈轉入額，兩者年初至今合共吸引超過110億港元。

另外，特朗普的政策正激起全球反美情緒。高盛集團最新表示，外國游客減少赴美旅游，全球掀起抵制美國貨運動，反美情緒今年恐給美國經濟造成高達900億美元的損失，占其GDP的0.3%。海外抵制美國情緒恐嚴重削弱美國的服務業貿易盈余，去年美國服務業貿易盈余為2930億美元，并且高度依賴外國游客的消費。

根據美國國際貿易管理局(ITA)周一公布的數據，今年3月份乘飛機抵達美國的非美國公民人數年減近10%。目前最不愿意赴美旅行的是加拿大人。加拿大航空表示，今年4月至9月期間和美國城市之間的跨境航班預訂量年減10%。

根據法國輿論研究所(Ifop)對旅游網站nyc.fr進行的調查，62%的法國人支援抵制美國企業，32%的法國人稱已開始抵制包括可口可樂、麥當勞、特斯拉、肯德基和X等在內的美國品牌。

美國晨間咨詢公司(Morning Consult)的數據顯示，今年3月全球對美國的平均好感度較1月下降20個百分點，幾乎所有地區都出現下降，其中加拿大下降44個百分點，墨西哥下降32個百分點，加墨兩地消費者對美國尤其不滿。

排版：王璐璐

校對：廖勝超?????