軍工行業基本面持續回暖，各細分領域龍頭企業業績受到提振。

3月25日，科創板慣性導航高新技術企業——北京理工導航控制科技股份有限公司（股票簡稱*ST導航，股票代碼688282）回復交易所監管工作函，此前公司宣布2024年營業總收入達1.7087億元，同比增長近7倍（685%），其中第四季度實現收入超1.07億元，比前三季度合計增長71%，并預計將在4月披露《2024年年度報告》后向上交所提出申請，撤銷對公司股票實施退市風險警示。

*ST導航表示，行業生產和交付普遍集中于下半年，公司核心產品慣性導航系統分別于2024年9月、11月、12月通過驗收，貢獻營收9244.61萬元，不存在突擊確認收入、提前確認收入等情形，其營收大幅增長具有合理性。*ST導航股價3月24日漲0.63%，收于40元/股。

行業訂單修復下，*ST導航未來業務收入亦具有持續性和增長性。公告顯示，由于成功拓展新用戶等原因，兩家并表子公司——宇訊電子和海為科技2025年營收預計也將有較大幅度提升，疊加*ST導航2025年1月已完成的1.76億元大額訂單簽訂，公司今年營收將維持良好增長態勢。 

行業回暖提振業績

*ST導航原股票簡稱為“理工導航”，公司是國內慣導領域的龍頭企業，2023年受到產業鏈上游供應短缺影響，訂單暫緩并錄得虧損，2024年以來軍工行業景氣度回升，公司憑借技術領先優勢順利簽訂多筆軍工領域大額訂單，并在民用領域獲得突破，成功中標低空領域頭部eVTOL（電動垂直起降飛行器）項目，業績重回增長軌道。

除母公司產品技術優勢外，兩家并表子公司業績亦向好。據*ST導航公告，宇訊電子主要產品為微波組件及模塊，海為科技主要產品為MEMS慣性測量產品、組合導航產品等，2024年分別為*ST導航貢獻營收5171萬元、309萬元。

信永中和會計師事務所出具的報告顯示，截至3月25日，宇訊電子、海為科技在手訂單金額分別超3432萬元、350萬元，考慮到未簽訂正式合同但已收到備產通知的訂單情況，兩家子公司2025年營收或將分別達到1.3億元、3601萬元。

據中航證券研報分析，近期多家軍工企業公告大額訂單，釋放了行業訂單修復的積極信號；此外，2025年作為“十四五”收官之年，前期受影響的延遲訂單或在收官之年得到補償。

*ST導航亦表示，2025年為“十四五”時期的最后一年，受國家戰略、市場需求及客戶的采購、生產計劃等因素影響，宇訊電子、海為科技2024年受主要客戶合同審批流程時間延長等行業因素影響，未及時簽訂的部分訂單將在2025年上半年逐步轉化正式訂貨合同，為未來業務收入增長提供支撐。

摘帽進程加速   

*ST導航2024年主營業務收入超1億元，使得公司在2025年摘帽理論上已有較大的確定性。公司保薦機構中金公司亦公告稱，由于行業復蘇和公司收購外部企業，若公司2024年度經審計的扣除非經常性損益之前或者之后的凈利潤為正值或營業收入高于1億元，公司股票將可能撤銷退市風險警示。

3月24日，*ST導航披露2024年年報編制及最新審計進展公告，表示公司尚不存在可能導致財務會計報告被出具非無保留意見的事項，在重大會計處理、關鍵審計事項、審計意見類型、審計報告出具時間安排等事項上，公司與信永中和目前不存在重大分歧。

*ST導航表示，公司將按計劃在披露《2024年年度報告》后申請撤銷退市風險警示，因目前年報尚未披露，公司將持續做好相關風險提示工作、積極配合審計機構出具審計報告，按期完成年報披露，并確保信息披露真實、準確、完整，維護公司和投資者利益。